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传石油暴利税起征点提高 中石油净利将增300亿
传石油暴利税起征点提高 中石油净利将增300亿
(2008-05-05)
收盘价18.07元，涨幅5.92%，换手3.32%。4月30日，节前最后一个交易日，中国石油(601857行情,股吧)（601857.SH，00857.HK）表现出众。而此前的4月24日，中国石油逼近涨停。
“大股票都在涨，有什么理由说明一定和特别收益金有关呢？”4月30日临近收盘时，上海一基金研究员在MSN上反问记者。而在5个小时前，一位券商研究员王文（化名）已将MSN签名改为“石油特别收益金基准可能上调？中国石油大利好EPS+0.19”。
“虽然还不能肯定政策会出来，但我们已经开始计算会有多大影响。”王文说，若按传闻所言，起征点从40美元提高到60美元的话，中国石油今年的每股收益会增加0.19元。“这不是个小数字。这是中国石油2007年每股收益的25%，意味着中国石油每年将因此增收300亿元净利。”
特别收益金可能的意外之喜
中国石油这轮上涨起源于香港市场。4月30日前的几个交易日，中国石油成为港股宠儿。有外电报道说，日前有媒体报道称，石油特别收益金的起征点可能从40美元提高到60美元，且征收比率会由10％降为20％。
资本市场认为，这是调整之前的信号。中银国际研究员Lawrence LAU很快反应。他在4月21日的行业报告中明确表示，“如果特别收益金起征点定在60美元的话，中国石油、中国石化(600028行情,股吧)（600028.SH，00386.HK）、中海油（00883.HK）2008年的收益预期将提升23-24%、20%-21%和14%。”此后的4月22日和23日，中国石油H股股价大幅上涨，两天涨幅超过10%。
王文也嗅到了这股空气。他说，中国石油今年业务增长预计将达30%，如果按原来40美元起征点计算的话，中国石油要交约1000亿元特别收益金，而若起征点定在60美元则全年上交不到600亿元。这意味着300多亿元的税后净利润，折算每股收益约0.19元。
“即使按去年只交400多亿元特别收益金计算，中国石油也会增加100多亿元利润，折合每股0.07元。”王文说。王文的算法是假设从今年年初就开始从60美元开始征收，所以，他的预测稍显乐观。
但市场中有一种观点认为，当初提出在每桶石油超过40美元征收特别收益金时，油价约每桶60美元；如今，每桶石油已跨过120美元大关，起征点提升为60美元略显保守，完全可定在80美元。根据现存规则，原油价格在40-45美元/桶时按20%征收，在45至50美元/桶时按25%征收，最高征收比例40%。
市场如此乐观的背后是热切的期待。但相关各方并未证实。中国石化投资发展处一位人士4月30日下午表示，“尚未接到文件。如果有，也应该是炼油部门先知道。”而中国石油董事会秘书局公关处则在接受理财周报记者采访时表示：“关于特别收益金变动，我们没得到任何新消息。特别收益金是国家政策问题，企业没有决定权，只是被动接受者。你们应该去问政策制定者。”
“这种事本来就不是可以求证，我们需要耐心等待。”王文说。
重压之下基金逃离石化两巨头
一直以来，市场都在期待特别收益金政策的变化。因为三大公司已为此产生巨额损失。中国石油在2006年、2007年贡献的特别收益金接近735亿元；中海油两年也缴纳过百亿元；中国石化具体交了多少并无详情，不过其在年报中称“2007年公司的石油特别收益金同比增加25亿元”，这说明其所受影响并不大。
“对我们没什么影响，对中国石油可能影响比较大。”中国石化相关人士说。中国石化一半的原油来源于外购，而中国石油的自产比例要高得多，所以中国石油受的影响更大。
中银国际此前在研报中指出，鉴于国际油价走强，预测2008年来自国内三大石油公司的特别收益金将同比大幅增长1.3倍至1440亿元人民币。而这其中最起码有1000亿元来自中国石油。相对于中国石油1830亿的总股本以及18.30元的价格，这绝对不是个小数目。
于是，出现了基金逃离中国石油的壮观场面。去年的年报中，接近15家机构持有14.65%的中国石油股票，虽然普遍持股较低，但最起码是基金资产配置的一部分。而今年一季报中，只有11家机构共持5.29%的中国石油股票，大部分机构已经逃离。而广州证券的公开数据也显示，中国石化的机构持股比例由去年的12月31日的18.33%，下降至今年3月31日的6.43%。
逃离这样两家在A股市场占有绝对分量和地位的上市公司，对于基金来说到底是不是错误呢？没有人知道。不过，不得不承认的是，沉重的特别收益金负担是基金恐慌的原因之一。
就在最近中金公司邀请了很多机构参加他们组织的中国石化一季度业绩说明会，机构代表提问的第一个问题就是特别收益金。中金公司方面回答说，“一季度缴了65亿元，同比增加55亿元。”据悉，去年一季度中国石化只交了10亿元的特别收益金。仅此一增长5.5倍的简单数据，就可吓倒机构，何况受害更大的中国石油呢！
不过，一家买入中国石油的机构人士向理财周报记者透露，他并不担心。他相信，特别政策总会调整，即使不是特别收益金，未来油价也会和国际接轨。只不过，这会是什么时候呢？谁也不知道。
来源：理财周报
《联合早报》
（编辑：王婉瑗）
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