联想集团1个月26次回购 动用4.85亿死防股价跳水

(2008-05-12)

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　　近三个月间积极参与回购的中资股股东最近几乎都获得了良好的回报。

　　据理财周报记者统计，在香港市场，H股股东回购的平均账面收益达10%—20%，而在美国市场，中资股回购的最高收益约70%。

　　据分析，收益的高低与大股东的介入时机和介入原因密切相关。中证投资分析员徐辉认为，以H股中的地产股为例，由于地产股都有较高的土地储备项目，因此很容易计算出其对应的市值。如果以股价体现的市值已远远低于其合理市值，将成为地产股东回购的强大动力。

　　美国股市中，新东方(NYSE: EDU)、e龙（Nasdaq：LONG）股东提出回购的理由则是目前的股价已不能体现公司的增长性和潜在价值。

　　尽管美国上市的中资股回购收益率较大，但其回购的频率和大股东的控股权远远不及H股，新东方、e龙的回购只有1次，H股中回购最频繁的联想集团（00992.HK）高达26次，波司登（03998.HK）也有9次回购，其主席通过增持行动最高持有66%的公司股权。

　　联想26次回购力撑股价

　　回购最频繁的是联想集团，据港交所数据显示，3月7日至4月16日，联想集团以每股4.25港元至5.58港元，回购了9931.8万股，共动用资金约4.85亿港元。

　　与此同时，因收购而持股联想的IBM也在谋求第二次减持。据花旗的安排，IBM计划以每股5.61港元至5.76港元，出售1.1619亿股联想，约占公司已发行股本的1.3%，计划套现6.693亿港元。联想的回购普遍认为是支撑股价，无可否认的是，以联想平均回购价4.88港元计算，至5月8日收市，联想股价为5.87港元，约有20%账面赢利。

,b>　　波司登捞底股东回报大于公司

　　波司登是所有参与回购的H股中累计升幅最大的个股。据港交所数据显示，今年3月20日，波司登曾创下1.1港元的低价，但目前已回升至最高1.65港元，最大升幅达50%。

　　部分香港评论员将波司登的急剧升幅归因于该股被摩根士丹利资本国际纳入MSCI中国指数。在此之前，该指数的其他个股SOHO中国(00410.HK)、远洋地产(03377.HK)及百丽(01880.HK)均跑赢大市。

　　但是，波司登的屡次回购及超跌的股价被认为是更重要的原因。波司登去年10月上市，发行价为3.28港元，但几个月后就跌至1港元关口，跌幅甚至高于中海集运(601866行情,股吧)等海运股。据港交所回购数据显示，早在3月初，波司登就开始回购，均价为1.47港元。每次回购数量几乎都在50万至100万股之间，持续了9次。

　　如果以波司登的1.1港元的介入价分析，部分投资者的回报远远大于大股东。

　　华电国际(600027行情,股吧)回购手法类似A股

　　另一只给抄底股东带来丰厚回报的个股是华电国际（01071.HK）。4月底，华电国际披露，其控股股东中国华电集团于2月14日至2月18日期间购入华电国际5000万股H股,约占华电0.83%已发行股本,平均买入价为每股2.75港元。回购完成后,中国华电集团的持股量将增至50.01%。

　　与此同时，中国华电集团还向证监会申请豁免可能引起的要约收购,在要约收购前,中国华电将不再增持或出售华电国际股份。这一做法与华电国际A股（600726.SH）在2005年以3.5亿元回购51.4%的A股流通股如出一辙。银河证券分析师李国洪认为，华电国际选择回购，原因是股价较低，回购能够提高股价。

　　回购消息披露后，一个星期之内，华电国际的股价即从1.95港元飙升至2.8港元，涨幅约45%。

　　新东方回购计划触发股价飙升

　　美国市场上，回购行动也令中资股的股价迅速摆脱低谷。今年2月，受去年第四季季报亏损影响，e龙曾跌至7.1美元。季报显示，e龙第四季度净亏损为人民币1210万元。

　　但是，e龙董事会同时授权启动一项总计2000万美元的美国存托凭证(ADS)回购计划。此举表明，公司管理团队对e龙的价值和长期发展仍充满信心。受此影响，e龙股价回升至5月8日的9.87美元。升幅达40%。

　　而新东方也在股价最低迷时宣布了一项100万股ADS的回购计划。时间跨度至今年年底，所动用的资金将来自公司的现金盈余。

　　自今年2月开始，新东方股价自42.89美元升至74.4美元，涨幅为70%。

　　来源：理财周报

《联合早报》
（编辑：王婉瑗）