油价走势将考验投资者的承受能力

(2011-03-07)

　　摩根士丹利资本国际(MSCI)全球股指涨势在2月中旬接近高点时嘎然止步,因油价随着利比亚和其它阿拉伯国家动乱升级涨至两年半高位.

　　不过,由于今年全球经济预计能实现4%的适度增长,投资者关注企业和经济基本面改善,MSCI股指过去一周反弹1.4%,展现出韧性.

　　汤森路透旗下理柏(Lipper)的数据显示,截至3月2日当周,投资者将23亿美元新资金投入美国股票基金,但将资金撤离新兴市场.

　　下周的油价走势对投资者来说很关键.届时将迎来沙特阿拉伯计划的抗议活动,以及欧洲各国领袖就利比亚和主权债危机召开的重要峰会.

　　据路透数据,MSCI全球股指与美国原油价格之间的30日动态关联度触及负0.4%,为2008年初以来首见.这表示当油价上涨时股市下跌的关联度达到三年以来最强.

　　"市场惴惴不安,担心可能出现了1970年代那样的石油危机.油价相关忧虑使得股市无力进一步上涨,"Octopus投资公司投资总监Lothar Mentel说.

　　"那些麻烦不断的地区没有传出太多坏消息,向好的宏观经济消息能主导市场,但这种情况会快速转变.我不会拿钱押注下周股市会持续上涨."

　　油价和华尔街恐慌指标波动率指数在过去几周也开始同步波动.

　　主要被国内炒家主导的沙特阿拉伯股市周三重挫至22个月新低,因市场对沙特将在3月11日和20日按计划举行抗议活动的担忧加剧.

　　迪拜股市和科威特股市周四均触及六年低位.

　　保持承受能力的理由

　　投资者保持着不错的承受能力,因为他们相信今年全球经济在充裕的低成本现金的支撑下,将出现强劲复苏.

　　路透计算显示,只有布兰特原油期货较周五价位上涨30%,至每桶150美元,2011年全球GDP增长率才会将较当前预估减半,降至2.1%.

　　基于油价每上涨10%,全球经济增长率将相应降低约0.5%的假设,油价要高到191美元,才能止住全球经济的增长步伐.

　　而且企业表现亦保持良好.标准普尔500企业去年第四季获利增长近37%,第一季预计增长13.3%.

　　路透数据显示,2011年迄今的私募股权支持并购交易规模增长88%至363亿美元,为2008年以来并购最强劲的年度开局.

　　德国私人银行Berenberg称,让人意外的油价涨势和乐观的经济增长将导致名义利率上升.

　　"两项意外因素对全球经济增长的影响基本上相互抵消.但它们确实表明通胀没那麽温和,而名义利率会略有上升,"Berenberg的首席经济学家Holger Schmieding在致客户的报告中称.

　　欧洲央行周四警示将很快升息後,升息预期随即升温.两年期德国公债收益率因此急升至20个月高位1.783%.

　　欧洲央行的强硬言论让人担心其对仍在困境中挣扎的欧元区国家的影响.3月11日将迎来一场重要的欧盟峰会,届时欧洲领导人将讨论应对主权债危机的整套措施.

　　若峰会未能就措施达成原则一致,将可能引发对二线欧元区国家公债的抛售.

　　"我们还不愿意认定会达成统一的结果.尤其是,西班牙、葡萄牙和比利时在3月、4月和5月将进行大规模再融资,届时将成为对这些国家信心的重要考验,"罗斯柴尔德私人银行和信托的投资总监Dirk Wiedmann称.

　　"不确定性依然很高,我们还很谨慎.我们只持有少量欧元区债券,主要是高品质的短期债券."

　　最後,投资者或会关注一个月以来市场趋势出现变化的迹象,这个变化可能成为过去七年以来的三大转折点之一.最近一次转折点发生在2009年,当年3月中旬全球股市触及周期低点之後上涨了74%.

　　来源：路透中文网 　　

《联合早报网》