谢国忠：利率应提高3个百分点才能消除通胀恐惧

(2011-04-12)

　　通胀痼疾难根治

　　中国人民银行刚刚将利率提高了25个基点。这是本轮紧缩周期的第四次加息，即便如此，中国的货币政策仍然表现欠佳。中国名义GDP以20%的年率增长，其中大部分是通货膨胀；负实际利率的水平很高。利率提高25个基点很难起到实际作用。

　　通货膨胀正在进入危险的领域。很多商品和服务的消费价格正在以两位数的速度增长。通胀预期很高，并仍在上升。有迹象表明，通胀的恐慌正在蔓延。囤积现象已不时可见。当囤积成为普遍现象时，就很可能爆发社会危机。

　　中国的利率至少应该提高3个百分点才能消除人们对于政府制造通胀的恐惧，而通胀是会耗散货币价值的。目前加息的幅度太小了，不足以平息这种恐惧。能够阻止一场全面危机到来的，正是对人民币将会升值的信心。否则，资本外逃将会猖獗，贬值也将成为可能。

　　——心理战无法治愈通胀。中国有许多人过于相信心理战的力量。通胀并不是一种心理现象，而是一种货币现象。通胀的原因是货币供应过多。要遏制通胀，就要保证经济增长所需要的货币供应该与生产力相适应。否则的话，即使心理战成功了，造成一种人民相信没有通胀的假象，这种影响力也不会持久。人民是不可能被一直愚弄的。事实上，心理战也可能适得其反。当人民发现自己被愚弄了，他们可能就不会再相信任何事情了。即使通货膨胀确实冷却之后，人们也不会相信。既然心理战不可行，这就要求用超调的从紧货币政策来消除人们的恐惧。

　　——行政权力也无法治愈通胀。对行政权力的崇拜在中国是很普遍的。当涉及到通胀战时，很多人认为，政府可以迫使企业和商人不涨价。在这方面，近来有很多案例。

　　迫使企业不涨价只能暂时起作用。当投入成本每年以20%-30%的速度增长时，不提价，就没有企业能生存。当政府施压要求企业不涨价时，企业就必须停产，或以不同的方式涨价，例如，减少分量或以旧充新，都能起到涨价同样的效果。

　　无论政府有多么强大，都不可能强大得过市场。

　　对于国有企业，补贴可以暂时延缓价格上涨。例如，中国的火电厂几乎全部亏损。它们靠贷款填补亏损才能生存。这只是将通胀的负担转移到了银行。这种策略有很多副作用，比如说，燃烧劣质或不脱硫的煤，成为日益普遍的现象。由此产生的污染会导致公共健康危机。由此看来，即便行政方法能将通胀数字调低一点，这对国家来说是件好事吗？

　　来源：中国企业家 作者：谢国忠

《联合早报网》