政策欲松还紧 基金判断后市将继续调整

(2011-07-26)

　　7月25日在温州动车事故导火索下，沪深股市跳空低开，开盘高铁概念股即集体下挫，影响市场情绪，最终两市各板块纷纷走低，沪指下挫82点，失守2700点整数关口，成交量较上周五明显放大，本周的第一个交易日，大盘以大阴线报收。

　　当前市场的主要利空因素包括：

　　首先，近期召开的中央政治局会议上，中央判断通胀仍是当前经济主要矛盾并作出决议下半年控通胀仍是首要任务，中央定调要坚定房地产调控不动摇，进入7月份最后一周，市场对7月CPI的预期将再度升温，对货币再次紧缩（提高准备金率）的预期也可能升温。

　　第二，市场预期8月2日美国国债上限谈判有可能破裂，美债债务违约风险预期将对全球金融市场带来一定冲击。

　　第三，最新公布的7月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.9，自去年7月以来首次跌破50这一荣枯分水岭，创下28个月以来新低，令投资者担心经济增长动力不足。

　　第四，近期中国高铁事件对相关行业乃至中国制造业都产生负面影响。

　　国泰基金认为，昨日市场下跌并不出人意料,除了高铁事件带来的恐慌外，主要原因是，之前市场有不少政策放松的信号，但后续至今并还没有明确放松的信号释放出来，至少要包括“防止政策的叠加效应”的提法，这在一定程度上低于市场预期，导致了本轮调整。

　　华安基金则分析，这些利空因素将对周期类板块、对大盘指数产生明显的压制，短期市场有下行寻求底部支持的需求。

　　博时基金的基金经理邓晓峰认为，PMI指数仍处于正常状态，中国经济不会出现硬着陆的情况，硬着陆是指市场和经济在持续亢奋的情况下忽然冷缩收紧，目前政策调控如此密集，正是化解了中国经济硬着陆的可能风险；不过本轮市场反弹的特点是以中小板、创业板为主导，这代表反弹是以短线资金参与为主，不具备持续上涨的条件，不管是时间上还是空间上，市场调整远未到位，反弹已经结束，后续市场以调整为主。

　　就板块而言，他指出，目前消费板块的估值比较合理，是基金为代表的机构投资者最爱好的板块；但是未来长线资金进场后，这个板块不一定没有太大的空间；交通运输和金融业本身估值已经较低，但是目前市场缺少长线资金，因此市场本身不具备出现大行情的基础，这些行业也继续处于低迷期，下跌空间不大，上涨时机未到；未来，看好那些低估值的板块，比如保险、银行、地产、铁路运输、汽车等行业。

　　国泰基金则预计此次调整之后,风格会进行转化，因为上市公司业绩预期会有 “一鼓作气，再而衰，三而竭”的过程，也就是说1季报“一般”是低于预期，中报“一般”是符合预期，3季度业绩“一般”就是超出预期了，经过25日大幅下跌以后，相信市场对选择消费类股票和高成长性的股票会更加理性，股价走势也将明显分化，建议趁这次调整做好此类股票的布局，同时关注商贸和信息技术的配置机会。

　　华安基金也看好股价开始调整的战略新兴板块和优质中小盘股票的配置机会。

　　与公募相比，私募基金更多表现了谨慎态度。翼虎投资总经理余定恒认为，市场短期不排除创新低可能，因为市场供求关系还没有得到根本上的改善，基本面也在慢慢恶化，通胀没有根本缓解，调控政策实质放松的空间不大，他近期一直保持着低仓位，布局的品种主要还是稳定增长类的股票，如医疗、医药。

　　鼎弘义投资总监张诚判断，三季度是震荡筑底阶段，将在2600-2800区间的震荡，适合控制仓位的小波段操作，防御阶段要么不操作，要么立足基本面价值，现在是非牛非熊阶段，需要熬几个月时间，逢低布局大蓝筹。

　　经济观察网 记者 赵娟

《联合早报网》