市场喊松央行从紧 宏观政策演练松紧拉锯战

(2011-08-15)

　　随着外部经济的剧烈调整,中国的紧缩政策正面临严峻考验。综合各种经济数据,按照中国经济发展速度的惯例,中国的经济政策应该转向了,但面临通胀未消、增长乏力、分配不公、转型缓慢的经济现实,调头宽松明显不太容易

　　中国紧缩货币政策正持续显效。根据央行的最新数据,7月M2增速创逾六年新低,新增贷款旺季不旺,反而创下年内低点。多家机构的专家对记者表示,货币政策进一步的紧缩可能要暂停了,政策将进入观望期。

　　值得关注的是,尽管市场的宽松意愿明确,但央行的报告却没有给出这样的暗示。央行上周五称,将继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,甚至还强调了对利率等价格工具的运用,如此明确的加息暗示,与市场的预期几乎南辕北辙。

　　市场喊“松”

　　似乎在一夜之间,市场内外一片喊“松”。

　　8月14日,摩根大通中国区董事总经理龚方雄对媒体表示,紧缩的宏观调控政策将迎来尾声,中国应首先在财政政策上放松,未来逐步放松货币政策。此外,安信证券首席经济学家高善文也表示,从最新公布的7月经济数据来看,经济增长初步企稳,通胀可能已经见顶。在这一背景下,考虑到全球经济的动荡前景,政策基调很可能将从紧缩转向观察,随后再转向中性。

　　另外,在楼市调控方面,呼吁结束紧缩政策的声音也不少。8月11日,在南京举行的中国房地产品牌价值峰会上,全国工商联房地产商会会长聂梅生呼吁:“预计明年春天政策有可能会出现松动,再过段时间后有可能会取消。”

　　聂梅生观点的支持者不多。高善文认为,目前地产投资尚未表现出明显的下滑势头,关联行业盈利情况较好,投资增速在最近两个月持续攀升。房地产开发投资和新开工面积的当月增速在7月明显上升,且增速自年初以来均维持在较高平台上,因此“房地产政策短期内不太可能转向放松”。

　　“工具”调整

　　虽然市场的宽松预期空前,但央行明显不希望给出这样的市场预期。有一点可以肯定,中国的通胀并未消减。根据全国农副产品监测数据显示,7月份以来全国鸡蛋价格涨势明显。8月13日的全国鸡蛋价格比7月1日上涨7.3%,为2008年以来最高价格水平。目前,超六成省区市鸡蛋价格在每斤5元以上。

　　鸡蛋价格高涨,说明中国的抑胀形势并不乐观。有机构报告预计,除非经济出现大幅滑坡或CPI环比明显下降,货币政策不会显著放松。

　　8月12日,央行在发布的报告中,将利率、汇率等价格工具摆在首位,强调“合理运用利率等价格调控手段,调节资金需求和投资储蓄行为,管理通胀预期。”

　　这是美国国债主权评级被下调之后,央行首次公开提及货币政策走向。因为央行货币政策报告中对美国主权评级被下调有明确涉及,因而,有专家表示,报告可以视为该事件之后,央行对未来货币政策取向的最新信号。

　　“央行对利率等价格工具的强调,表明年内继续加息的大门仍然敞开,预计年内有1次至2次加息。”一位银行业分析人士告诉记者,监管层不会骤然停止紧缩政策,但央行的收紧力度将减弱,节奏适度放缓,但是年内仍将有一次加息,时点可能从原来预期的8月推后,存款准备金率上调的节奏将显著放缓。

　　来源：国际金融报 作者：郭觐

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