张庭宾：中国须警惕楼市崩溃的四个引爆点

(2011-11-30)

　　日前，在第八届中国经济增长与经济安全战略论坛上，中华元国际金融智库创办人、第一财经日报首席预测分析师张庭宾在谈及国内房地产市场前景时表示，对中国来说，未来最危险的是楼市崩溃，重蹈A股的覆辙。2008年A股出现70%的下跌是可以承受的，因为当时股市只有30万亿的规模，但如果未来楼市出现了50-70%的下跌，中国是承受不了的。因为楼市是100万亿的规模。如果楼市下跌超过50%，中国老百姓的资产变成负资产，金融危机将难以避免。

　　中国的房地产泡沫到底有多大？

　　目前中国的房地产泡沫似乎不如1991年的日本、2007年的美国房地产泡沫破裂大，因为他们有金融杠杆放大，经济增长速度也不如我们。但如果换个视角来看，中国城市居民的购买力已经远远不能支撑高房价。

　　张庭宾指出，国际上收入房价比的合理范围为4-6倍，而在中国城市的这一数值极端值已经达到全球最高的15-20倍。在北京、上海等城市，房价租金比也达到500-600倍，一套房子的购买价相当于50年的租金。

　　张庭宾认为，中国宏观经济目前面临着改革开放三十年来最严峻的时刻，三驾马车中，外需不断收缩，投资不可能有更大规模，居民消费占GDP比重持续下降。此时，楼市是否雪崩，将严重影响到中国宏观经济基本面。

　　中国须警惕楼市崩溃四个引爆点

　　张庭宾判断，如果现行政策不发生改变，中国社会和周边地缘政治基本稳定，国际上也无重大突发事件，那么，楼价跌幅或达到30%-40%，但不可能超过50%，如果适当放松货币政策，房价可稳住，并可能有进一步回升。但前提是，中国未来一段时间内要特别警惕楼市崩溃的四个引爆点，即A股暴跌、中美贸易战爆发、国际油价飙升、中国周边地缘政治危机的发生，

　　首先，如果上证指数暴跌至1500点以下，流动性再收缩几万亿，对楼市无疑是雪上加霜；其次，美国参众两院通过了汇率操纵惩罚法案，中美爆发贸易战，国内或出现大量失业和工资下降，房屋断供可能集中爆发，而美国则可以通过TPP降低部分国家对美出口关税，弥补由中国出口停顿造成的商品短缺；再次，若美国和以色列袭击伊朗，国际油价上涨至150美元甚至200美元/桶，粮食价格也将上涨一倍，中国将受到巨大冲击；最后，中国周边出现地缘政治危机，如钓鱼岛和南海发生军事冲突。

　　“如果这几个点引爆，中国境内约2万亿美元的国际热钱就有可能集中撤离。”张庭宾说。

　　房价跌幅超40% 政府应救市

　　张庭宾在接受和讯网访谈时强调，中国楼市可以下降30%-40%，但决不能下降50%，否则会对银行业造成巨大冲击，中国就有可能重走日本老路，面临“失去的十年”。因此，“如果房价下跌40%以上，建议政府应该救市。”

　　需要强调的是，张庭宾是坚决反对房地产泡沫的上行的，早在2009年就反复警告，房价若再涨30%-50%，将来就可能出现雪崩。“但是到了今天，如果房价真的跌掉40%，这时候就应该救市，某种程度上，救的是商业银行体系，救的是中国的老百姓。”

　　张庭宾表示，房价并非越跌越好，如果房价真的下跌50%-70%，国内就可能面临更大的危机，失去大量就业机会、工资下降，股票市值大量蒸发、稳定现金收入消失，到时候还是买不起房子。

　　最后，对于大多数中低收入阶层来说，社会保障房将非常重要，而政府必须为社会公众负责、提供住房保障。

　　来源：和讯网

《联合早报网》