● 李竟荣 美元与原油为推动黄金价格上涨的主要因素，美元兑欧元汇率曾下滑至接近1.50最低历史性水平，原油价格也曾两度上涨至历史性最高的99美元历史性水平，黄金价格则被推高至28年来的最高845美元（1980年1月时最高850美元）。 　　弱势美元导致需求国如印度、中国及其他亚洲国家的货币升值，加以这些国家的经济增长繁荣昌盛，对黄金的需求殷切，以致第三季的金饰与投资需求都有显著增加。从需求的角度来说，各国货币兑美元呈强势（有利进口），抵销了黄金以美元报价飙升的价格。另一方面，高价格的原油势将衍生通货膨胀，黄金为抗通胀的工具，投资者因之竞相追逐。 　　随后美元转强（欧元呈弱势），起因是欧盟央行管理理事会成员的评语所致，认为尚未有足够的经济数据，剔除金融市场危机所带来不肯定且是负面的影响，将导致该区的经济增长受到拖累，比预期严重。虽然美元呈强势，但是不足以打压黄金价格至更低的水平，这完全是黄金的牛气使然，当然原油价格回涨也是提升黄金的原因。 　　不过，话说回来，弱势美元当前，市场的发展显示黄金仍然偏向攀升之状，但是倘若其价格未能进一步上涨的话，则反映了仍偏高空买盘与套利活动在相持平衡对方的压力，截至11月20日为止，纽约黄金期货空盘仍然有17万2390宗之多（之前一周为19万785宗）。 　　年底假期购物活动开始，根据追踪调查零售业结果显示，业绩比去年同期增加，本有稳住美元的可能性，可是华尔街却浇以冷水，原因是花旗与汇丰两家银行传出的坏消息，道琼斯指数暴跌，拖累了美元；欧盟最大经济体德国11月份商业环境（信心）指数上升，高过预期，不过其影响有限，而弱势美元欲达到1.50水平也不可得。 　　正当美元转强势至1.47之际，联储局副主席在外交关系理事会上的评语，认为目前金融市场紧缩的情况，正适合用央行的政策来抵销，暗示会有调低利率之举，美元遂转而走弱至1.48，配合原油价格因加拿大至美国的输送管爆炸起火时间回涨，提升黄金，其价格试图稳住在800美元的水平。 《联合早报》 （编辑：沈茂华）