维信是否会掀起股权争夺战

吴慧敏 (2008-03-08)

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　　海峡商行(Straits Trading)的收购战虽然终于告一段落，李成伟家族旗下的另外两家上市公司——维信(WBL)和联合工程(United Engineers)却因为收购谣言而成为新的焦点热股。

　　经过连续几天的暴涨，维信过去三天的股价已经稳住在每股5.30元左右的水平，联合工程也在靠近每股4.00元的价位徘徊。这比今年1月中，海峡商行点燃战火前的每股3.79元和每股3.28元，分别飙升了40％和20％。

　　如果维信真的成为继海峡商行之后的另一收购对象，纽约投资咨询公司——第三道管理(Third Avenue Management)手头上持有的17.37％维信股份，必定成为新一轮收购战的关键。

　　另外一个不容忽视的角色，是英国的安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management PLC)。据了解，这家公司手头上也持有大约6％的维信股份，具有相当重要的战略意义。

　　上星期四，周玉琴通过Kambau私人有限公司在公开市场上扫了75万股维信股票。交易所披露，Kambau目前已持有1.92％股份，但是该家族通过其他公司共同持有的股份，相信已超过7％。

　　由于周玉琴至今已经掌握海峡商行大约80％的股份，而海峡商行又持有12.22％的维信股份，她无形中已控制了将近20％的维信股权。

三方人马共持逾40％股份

　　这三方人马加起来，总共握有超过40％的维信股份，已经超越李氏家族掌握的35％股份。因此，一些市场人士开始猜测，这三方人马是否彼此友好，甚至已建立任何一种联盟关系？

　　这点或许只有这三方人马才知道，不过，周玉琴与安本资产的关系密切，早已不是什么秘密。

　　2006年10月，周玉琴险些被震出罗敏申的董事会。当时，就是安本资产管理亚洲投票支持周玉琴，协助她以52％支持票保住董事职位。

　　今年1月，周玉琴又与安本资产管理亚洲和Silchester国际投资者，一起承诺将手头上共同持有的23.18％罗敏申股份，卖给中东的Al Futtaim集团。Al Futtaim集团目前以每股6.25元的价格对罗敏申展开全面收购行动，直接威胁控制罗敏申29.9％股份的力宝集团。

　　尽管如此，至今仍然没有证据显示，安本资产接下来会与周玉琴的步伐一致，展开进一步的商业行动。实际上，在最近的海峡商行收购战中，安本资产管理亚洲就坚持至最后一刻，才将手头上持有的2.5％股份卖给周玉琴。

　　上个月，周玉琴第三次出价，以每股6.70元来收购海峡商行。安本资产管理亚洲董事经理杨修(Hugh Young)在21日接受报章访问时仍说，他还没有决定是否会接受有关收购献议。他说，他希望看到海峡商行的价值被最大化，虽然每股6.70元的价格，根据独立财务顾问的建议，已经相当接近海峡商行的实际价值。

　　消息指出，安本资产管理亚洲一直等到李氏家族在上星期天宣布退出收购战，而大东方控股也答应卖出手头上的19.9％股份后，才将手头上的2.5％股份卖出。

　　根据报章的报道，该公司持有的2.5％海峡商行股份，是在2005年买下的，当时的平均价格约每股2.50元。如果这个数字准确，安本资产管理亚洲估计能够从这个脱售行动赚入超过3000万元。

　　值得注意的是，这家公司自去年9月起，也成为华侨银行(OCBC)的主要股东之一，持有超过5％股权。它在另外一家李氏家族所控制的公司——万国(Bukit Sembawang)，相信也持有3.52％股份。不过没有记录显示它持有联合工程的股份。

　　至于握有维信关键性17.37％股份的第三道管理，是一家基地设在纽约的投资咨询公司，专门为第三道的基金和投资组合提供咨询服务。

　　这家公司在去年六七月期间，因为黄页(Yellow Pages)集团的董事会纷争而声名大噪。当时，黄页集团的两名非独立董事Stanley Tan及冯学民要求召开特别股东大会，以撤除所有独立董事。这两人当时共同持有黄页集团27.4％股权，是最大的股东。

　　这引起黄页集团的第二大股东——第三道管理提出反对，它随后与另外两家基金公司——Marathon Asset Management和Sleep, Zakaria & Company联手，建议重组董事部并提名新的独立董事进入。由于这三家基金公司共同持有大约25％股份，因此成功抗衡了最大股东的动议。

　　这家公司最近加大在亚洲的投资，并且在新加坡设立了办事处。该公司发言人曾经透露，它所买入的公司是在未来五至十年内具有长线价值的公司。

　　周玉琴和安本资产管理亚洲在2005年开始大量买入海峡商行股票，第三道管理也在同一年成为维信的主要股东。交易所披露，第三道管理在2005年10月，将其维信持股权增加至5.06％。随后，它不断增持维信股票，截至去年8月，已持有18.54％维信股票。

第三道管理扮演重要角色

　　今年1月底，它第一次在公开市场上抛售手头上的维信股票，把持股权减少至17.37％。一些市场人士认为，这可能是它发出的有意脱售股份的信号，但这毕竟只是市场的猜测。

　　如果维信真的如市场传言一样掀起另外一轮的股权争夺战，第三道管理将扮演什么样的角色——是攻击者、旁观者，又或者是抗衡者？现在唯一能够肯定的是，它必定是个重要的角色。

《联合早报》
（编辑：苏亚华）