黄金过山车式行情未结束

(2011-09-17)

　　（伦敦路透电）未来数周，黄金市场将面临更多剧烈波动，因看涨和看跌双方围绕金价走向僵持不下，投资者在每安士1800美元上方对黄金的信心开始动摇，决策者也在采取孤注一掷的措施来稳定经济。

　　自瑞士央行上周意外决定将瑞郎与欧元汇率挂钩，并无限量购入外币以遏制瑞郎升势以来，黄金投资者经历了一波大起大落的过山车式行情。

　　瑞士央行的举措引发金价的新一轮震荡，在此之后，金价在逾100美元的区间震荡交投。过去数周，金价在几分钟内急速涨跌50美元的走势并不鲜见。

　　丹麦盛宝银行（Saxo Bank）高级经理欧乐·汉森（Ole Hansen）说：“我认为金价将走高，但不排除向下修正逾100美元的可能，尤其是在美元进一步走强的情况下，短期可能需要相当强劲的买兴。”

　　全球各地的金融市场都经历着极端的价格波动，因投资者愈发对欧元区领导人解决区内债务危机的能力失去信心。债务危机已席卷希腊、葡萄牙和爱尔兰，目前正在威胁意大利和西班牙。

　　此外，许多美国经济指标表明增长正陷于停顿，而与此同时，美国联邦储备局在誓言维持近零利率，并购买数万亿美元的公债之后，手头可用的政策工具不断减少。

　　这些问题已是老生常谈，目前为止一直利于黄金，推动金价在本月稍早触及每安士1920美元上方的纪录高位。不过鉴于金价处在前所未见的高位，如此极端的不确定性正令投资者焦虑不安。

　　Natixis分析师尼克·布朗（Nic Brown）表示：“如果你同意我们的看法，也认为泡沫正在形成，那麽你预计会看到金价的波动性还会大幅上升，并推动价格到达顶峰。”。

　　“金融市场的运行就是这样，它们在最终达到不可持续的高位前，走势难免会变得愈发震荡。”

　　今年黄金的高低点价位相差逾600美元，从绝对差值来看，至少是1960年代以来最大，不过今年金价32％的波动幅度仍低于1980年的42％，当时金价也曾突破纪录。

　　金价更倾向随股市波动

　　黄金与股市的走势已变得更趋正相关，意味着金价比以往更倾向于随股市而动。

　　衡量股市波动的指标——波动率指数VIX接近于2009年全球金融危机以来的最高位。由此来看，若金价也受到同一种力量的左右，就并不稀奇了。

　　更让投资者担心的是，黄金打破了与美元等资产的传统关系，这导致其下一步走势更难预测，也正将黄金进一步推向目前很多人所说的泡沫区域。

　　德意志银行大宗商品分析师迈克·刘易斯（Michael Lewis）说:“我们很可能会遭遇这种严重动荡的情形。债务水平很高……我们认为欧洲的流动性问题会继续存在相当一段时间，因此整个系统的不稳定性大大增加。”

　　他表示：“自债务危机发生以来，这种高波动性的阶段出现得越来越频繁。”

　　只是震荡非崩盘

　　任何市场上演急涨急跌行情，都会让短线交易商感到激动，但多数投资者往往会焦虑不安，不敢大举押注是涨还是跌，这样就强化了成交清淡与价格震荡加剧的恶性循环。

　　芝加哥商业交易所（CME）等交易所已大幅上调黄金期货和期权交易保证金要求，投资者持仓成本升高，争相减仓，导致金价加速下跌。

　　尽管这样，再加上数轮获利了结操作，金价还是没有崩盘。虽然波动率上升，但目前黄金卖盘规模甚至远远够不上第三季初的买盘大。

　　黄金持有成本增加，以及高波动率带来更大风险，并没吓退买家，尤其是瑞士央行干预以后，瑞郎实际上已经从避险资产名单中剔除。

　　不论如何，在如今货币、商品和股市通通走势挣扎，难以寻获明确方向的大环境下，黄金仍被视作投资佳选。但这并不是说，金价就不会出现惊心动魄的修正。

　　丹麦盛宝银行的汉森说：“买家仍在逢低承接，但目前看起来多头需要有点耐心。”