评股论经：云顶新加坡

云顶新加坡第一季业绩不如预期，导致股价下滑。我们向管理层了解最新情况，知道公司的运作正稳步改善。虽然息税折摊前盈利（EBIDTA）比我们预期的稍低，但它正朝着明年恢复到冠病疫情前水平发展。

据了解，本季度截至目前，公司主要的营运指标，环比都有所增加，较高利润率的吃角子“老虎机” （slot machine）的博彩总收入（gross gaming revenues，简称GGR）在本地人的支持下持续增长。非博彩相关收入则环比下跌15%。不过，今年首五个月到访的中国旅客人数，只有2019年首五个月的20%。

随着更多中国游客到来，我们预期大众市场的收入比2019财年高20%，但EBIDTA不太可能在2024财年达到50%，因为公司计划聘请更多员工，以及花更多资源在营销上以吸引中国游客。