大幅减持美国国债用意何在

[2509]　(2010-02-18)

　　国内各大媒体今天都在显著位置报道了中国大幅减持美国国债的消息。据美国财政部16日公布的数据，中国2009年12月减持了 342亿美元的美国国债，现持有7554亿美元，不再是美国的最大债权国，而日本则增持了 115亿美元，以7688亿美元的持有额居首位。这是近年来中国对美国国债的最大一次月度减持，也是中国连续第二个月减持。资料显示，海外投资者12月卖出 530亿美元美国国债，减持幅度创历史新高。在中国减持的同时，俄罗斯也减持了96亿美元。

　　中国减持美国国债引起举世关注，人们首先想到的这可能与中美贸易摩擦、美国对台军售和美国领导人即将会见达赖有关。其实中国减持美国国债已经不是一二次，2009年 4月、6月、8月中国均有所减持，只不过这次正处于中美关系敏感期而已。

　　中国为什么大幅减持美国国债，概括各方面的分析，目的好像有两个：

　　一是经济报复说。1月30日，美国政府正式通知国会决定向台湾出售“爱国者–3”反导系统等武器，总价值近64亿美元。中国外交部、国防部、国台办、全国人大外事委员会等部门随即纷纷向美国提出抗议和交涉。在该消息宣布的17个小时内，中国迅速宣布了四项反制措施。不久前，中国军方学者建议用抛售美国国债等手段制裁美国。据信，中国大量抛售美国国债和美元资产将加剧美元疲软，最终迫使美联储加息，使美国经济复苏化为泡影。针对中国军方学者的建议，美国的媒体回应称，如果中国真的大规模抛售美国国债，那么美国就很可能大幅度提高中国商品的进口关税，导致中国商品无法进入美国。

　　我感到上述分析似乎有点牵强，因为2009年11月、12月还没有发生美国对台军售案。如果说出于对美国政府从2009年秋季开始的多次反倾销调查和征收反倾销关税，中国为表示抗议而出售美国国债，减少持有额，也许还靠谱一点。

　　二是减少风险说。金融危机后，美国债务水平没有压缩反而进一步扩张，私人部门负债进一步转入公共部门负债。持续扩大的美国政府债务和预算赤字，必然导致货币增发、美元贬值，进而造成债权国持有美元资产的大幅缩水。美国政府报告显示，2010年财年赤字将达到创纪录的 1．56万亿美元，约占美国GDP的10．6%，为二战以来最高。当前美国政府负债总额已超过

　　12．349万亿美元，接近美国GDP的90%。专家学者担心，持有大量的美国国债，意味着中国外储面临较大风险。中央政策研究室经济局局长李连仲就认为，买美国国债不如买黄金和美国土地。全世界的黄金储备占外汇储备比例，美国是76%，意大利是65%，德国、法国是60%，而中国只有1．6%。也有专家学者指出，可以用外汇储备购买石油、矿产等战略物资。

　　此次中国大幅减持美国国债从时机上看也是合适的，由于希腊财政危机引发的欧元区主权债务风险导致欧元短期剧烈下跌，推升美元反弹。但美元长期基本面仍呈趋势性看跌，抓住若干市场因素引起的美元技术性反弹时机减持美国国债，对持有大量国债的中国来说，是正确的策略调整。

　　写到这里，正好看到新华网头条文章，题目是驻美大使谈中美关系：和则两利、斗则俱伤，互信则进、猜忌则退。这是周文重大使在离任招待会上说的一番话，很有道理。中国是一个负责任的大国，能够从战略高度和长远角度考虑问题。中国大幅减持美国国债用意何在，最简单的说就是为了减少风险，而与经济报复暂时还没有多少关系。

　　江苏 俟明