汇丰： 离岸人民币远期交易市场影响增加

(2011-09-15)

　　（香港综合讯）汇丰（HSBC）全球研究中心外汇策略师许百毅在研究报告中表示，衡量人民币对美元汇率表现的指标已经出现变化，离岸人民币远期交易市场的影响在增加。

　　许百毅在研究报告中指出，在过去一年里，人民币汇率的重大变化，体现在人民币无本金交割远期市场（NDF），该市场的指标被投资者、政策制定者以及学者所广泛运用，被视为预测人民币未来升值的参考指标。

　　不过，这种情形已经发生变化，许百毅指出，有三条人民币远期外汇交易曲线，分别是人民币岸内远期交易（CNY DF）曲线，人民币离岸远期交易（CNH DF（deliverable forward））曲线，以及离岸无本金交割远期（NDF）曲线，每一条曲线的表现有所不同，但相互之间有重要的影响。

　　不过，自从设立人民币离岸远期交易（CNH DF）市场以来，境外投资者人民币升值预期决定的价格，是影响人民币无本金交割远期曲线的主要动力，当外汇管制影响到人民币无本金交割远期市场的时候，人民币离岸远期交易市场的影响增大，今年以来，人民币升值的预期，是主导人民币远期交易的主要动力。

　　在人民币离岸远期交易市场成立后，人民币离岸远期交易曲线逐渐接近离岸人民币市场的利率曲线，离岸人民币市场利率逐渐成为除离岸人民币远期市场之外的另一个重要的因素。

　　许百毅总结说，新的离岸人民币远期交易市场的影响力正在增大。　　

《联合早报》