二季度“双顺差”反映中国分散外汇投资难度
美债仍是中国不可放弃选择

(2011-08-17)

　　（北京路透电）中国二季度的国际收支经常项目、资本和金融项目继续

呈现“双顺差”，外汇储备资产持续增加。新数据凸显人民币加速升值的必要性，也反映了中国分散外汇投资的难度，美国国债依然是中国不可能放弃的投资选择。

　　国家外管局昨天公布，二季度经常项目顺差696亿美元，资本和金融项目顺差670亿美元（约808亿7600万新元）。国际储备资产增加1365亿美元，其中外汇储备资产增加1369亿美元。

　　比照去年同期数据，二季度经常项目顺差同比小幅回落4.5%，资本和金融项目顺差则同比大增160%。而对比一季度则分别环比增长142%和环比下降22.2%。

　　中国业界一直寄望通过增加对外投资来平抑资本金融项目顺差，但随着对外投资遭遇到的困难越来越大，这一途径显然不容易发挥效果。

　　与此同时，推高“双顺差”的因素始终不见衰减。中国7月份贸易顺差为314亿8000万美元，意外扩至30个月高点，其中出口同比增长20.4%，进口同比增22.9%，两者均高于调查中值。

　　“双顺差”格局延续及外汇储备资产增加的趋势令原本已艰难的中国外汇储备投资更添新愁。

　　而根据美国财政部前天发布的数据，中国已连续第三个月增持美国国债，6月份中国有美国国债总额较上月增加57亿美元，达到11655亿美元，占当月美国国债总额的25.9%，中国也维持美国最大债主的地位。

　　在过去三个月中，中国增持的美国国债总计206亿美元，其中4月份增持了76亿美元、5月份增持了73亿美元。

　　从去年6月到今年6月一年的数据看，2010年6月到10月，中国曾连续四个月增持美国国债，幅度最大的一次是当年10月增持了234亿美元，但随后从2010年11月开始到今年3月，中国曾连续5个月抛售美国国债。

　　到了今年6月份，外国主要债权人持有的美国国债总额比前一个月下降了168亿美元至4.4992万亿美元，低于5月份的4.5160万亿美元。7月以后美国违约危机浮现，8月5日，标准普尔公司将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，更是暴露了美国国债与美元资产的潜在风险。

　　在这个背景下，中国增持美国国债的行动显得格外醒目。

　　有分析人士指出，就体量和流动性而言，市场上目前还缺乏可以替代美国国债的选项。在全球经济剧烈波动、欧元区困难重重之时，美债仍然是安全性与收益性结合得最好的产品。这一点可以从上周美国国债价格不跌反升、美债继续正常标售的状况中得到证明。不过，美元积弱难返已成为长期态势，所以中国也需要加快人民币升值，减少贸易顺差，有效减弱外储增速。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委昨天对此发表评论称：“这再次说明，人民币不可能摆脱美元束缚。目前亟需做的，就是扩大人民币波幅。”

《联合早报》