对台湾总统大选寄予厚望 外资看好两岸经贸关系

（2008-03-04）

峰顺(特约摄影)

　　自台湾立委选举结束，总统选战紧接着正式开打，外资观察形势发展，看好两岸经贸关系朝正面方向发展的态度相当一致。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）就在立委选后一份研究报告中指出：“随着国民党在立委选举中获得压倒性胜利，我们相信台湾正朝更具建设性的两岸关系挪移，选民放手让国民党改善两岸经贸联系，对内部资金流动性、内部消费、大陆商机，及大陆观光客赴台都有正面意义。”

　　它说：“稳定的两岸关系和更有效率的政府治理应能恢复外界对政府的信心。我们预期资金外流速度放缓，甚至可能回流刺激消费和内部投资。这将能驱动经济增长及股市的资金流动性。”

　　持有类似看法的还有摩根大通（JP Morgan），其研究报告说：“立委选举结果显示台湾选民授权国民党专注改善经济和两岸关系，泛蓝在立委选举的巨大胜利，加上马英九赢得总统大选的机会大增，预示两岸关系前景改善。”

对马英九两岸政策

印象更深刻

　　在民进党总统候选人谢长廷和国民党总统候选人马英九之间，外资明显对马的两岸开放主张，留下更深刻的印象。花旗银行（Citibank）在上月底发表的最新一份研究报告中甚至形容国民党“到目前为止，很有机会在3月的总统选举中击败民进党”。

　　摩根大通认为：“马英九赢得总统大选，加上泛蓝掌握立法院，可被视为一次‘重要的分水岭’，促使台湾经济的中期情势更为明朗。被视为‘务实政治人物’的谢长廷赢得选举，两岸经贸关系理应出现一些进展，但步伐可能较缓慢。”

　　高盛（Goldman Sachs）研究报告更明白指出：“民进党赢得总统大选将对两岸经贸政策进一步开放投下变数。尽管谢长廷表明，他将考虑松绑两岸经贸交流，但我们预见在兑现选举承诺将受牵制。”

　　高盛认为，两岸课题的谈判需要大陆和台湾双方合作　谢长廷重视台湾主体的立场，可能对此构成障碍。再加上其党内强硬派与国民党占绝大多数的立法院对谢都有着制肘作用，因此他在落实政策方面困难重重。

　　不过，高盛也警告：“（就算国民党在总统大选中获胜）新政策推行的步伐很可能比市场预期更为渐进，因为许多政策需要北京的配合，任何实质的政策变革或将在2008年底发生，这意味任何新政策的经济效应可能只会在2009年才感受得到。”

　　它认为，国民党相对迎合市场需求的两岸政策，以及两岸紧张关系升高可能性降低，一旦胜选，初期将获得市场正面的反应，但新政府掌权后在作出重大决策，尤其是两岸政策改革前，需要至少6个月的适应期。

　　高盛强调：“推行重大两岸经贸政策最显著效应不在于政策本身的实际‘直接效益’，而在于提振内部信心。长远来看，两岸经贸政策的突破将通过内部投资及生产力提升，拉抬台湾潜在的增长动力。”

政策突破短期內

对经济刺激有限

　　选后短期内，外资相信任何政策上的突破，对台湾经济刺激相当有限，例如高盛和摩根士丹利分别根据不同大陆观光客人数评估，发现他们所带来的新消费虽提高经济增率，却不超过1%。

　　摩根士丹利估计，如果台湾每天有1万名大陆观光客，他们的消费将对台湾内部生产总值（GDP）贡献0.67%。

　　高盛假设每名大陆观光客在台湾的平均消费相等于他们在香港的水平，即650美元（约906新元），每天3000名大陆观光客带来的消费增加对台湾经济增长的贡献只有约0.2%。它说：“（开放大陆观光客）初期对经济的影响是微不足道的。很清楚的是，正面的‘溢出’效益对整体经济的贡献将比及时的‘直接效益’更大。”

　　2006年在台湾旅游的大陆观光客平均每天消费237美元，其中大部分花费是住宿。花旗就预测，每天3000名大陆观光客意味着台湾酒店的住房率将从去年的67%，提高到2010年的81%。

台股市开始出现

“选举行情”

　　总统选举逼近，信心面的改善和正面的预期心理让台湾股市开始出现一波“选举行情”。高盛认为，台湾科技领域股价表现主要受到美国经济疲弱化冲击，但它和大陆经济关系增进的最大获益领域是台湾的非科技产业，如银行业、旅游业及房地产业。

　　政治气候的改变体现在非科技领域的股价“表现优于大市”（outperform），以及台湾内部风险承受能力的强化。它已从1月底将台湾在其亚太区域投资组合的评级比重从“低持”（underweight）提高到“比重保持与股价指数相同”（market weight）。

　　摩根士丹利也持相同观点：综合所有正面因素，即使全球经济趋软，台股市可能“表现优于大市”，预期台湾将采取更具建设性的政策，借由大陆的增长潜力，驱动更好的股市表现和价值。