拉加德的挑战

［拉古拉姆·拉姆］　(2011-07-08)

　　国际货币基金组织（IMF）总裁之争已经尘埃落定，它现在可以回到其危机处理的核心职务上了。精明能干和备受推崇的技术官僚拉加德（Christine Lagarde），得使出浑身解数应对三大重要挑战。　

　　首先，也许是最容易克服的挑战，是重塑IMF的形象。前总裁斯特劳斯-卡恩面对的性侵犯刑事指控现在看来扑朔迷离，但IMF因此成为了媒体大事报道的焦点，人们的感觉是这是个失控的国际官僚机构，支出账户不受限制，掌权的是一些不懂收敛的男人。

　　幸运的是，事实并没有这么糟糕。IMF高级官员的商务支出有严格限制（媒体所报道的3000元美金一晚的酒店是不确实的）。总体而言，他们的薪金也不及能力与经验相仿的私人部门高管。

　　与其他工作人员需要结伴长途出差的组织一样，IMF也有不少办公室恋情。但IMF的氛围是专业的，并不敌视女性。斯特劳斯-卡恩曾与某下属发生不正当关系，但事件却不了了之。这清楚显示，IMF需要清晰的界定什么行为是不可以接受的，并对越界行径严加惩罚。其他组织便处理过不少类似问题。IMF得采取必要的改革。同样重要的，是IMF必须让人们相信，斯特劳斯-卡恩的行径是例外事件，绝非冰山一角。

欧洲乱象是IMF最大挑战　

　　其次是欧洲的乱象，这也许是拉加德面对的最严峻挑战。显然，在这个问题上，IMF过深地卷入了欧元区的政治漩涡中。一般上，IMF会评估一个国家在实施了合理的紧缩措施后，是否有能力偿还债务，并只有在答案是肯定的情况下才会发放贷款。IMF贷款的目标，是在这个国家做出调整并重新回到私人借贷市场前，提供资助。这也意味着，债务过重的国家应该在获得IMF协助前，进行重新谈判来减低债务，以避免不可持续的偿债负担。

　　也许是受欧元区财政支持承诺（以及欧洲想防止违约引发的“传染病”扩散到西班牙甚至意大利等国的希望）的影响，IMF对希腊等国债务的可持续性做出了比它对新兴市场更乐观的评估。但这并没能“帮助”这些国家，因为从欧元区或IMF所获得的软信贷的结果，只是造成了债务的进一步积累。

　　说到底，偿还债务的唯一途径是产出大于开支。债务负担越重，负债国就越不可能达到既收紧财政，又提振增长的目标，而只有实现这一目标才能获得必须的盈余。推迟重组只会让最终的重组更加痛苦，而且在重组之前还要失去多年的经济增长。

　　如果身陷困境的欧元区国家，特别是西班牙，重新开始快速增长，还可能出现“勉强应付过去”（muddle-through）的结果。若像西班牙这些“太大而无法救助”的国家能够安然无恙，那像希腊这样的债务负担沉重的外围国家就可以通过免息、展期和债务交换来实现债务减记。欧元区——以及欧盟——可能在财政危机中全身而退。

　　然而，因为没有坚持立刻重组，IMF将面临诸多问题。私人投资者将不再愿意借款，甚至不愿意接受现有债务展期。一旦开始进行重组（或其他任何比较好听的说法），大部分希腊债务将来自公共部门。由此导致的债权人损失要如何在众多欧元区机构及IMF之间分担，谁也不知道。IMF很可能将面临其历史上首次重大贷款“折减”，它必须提前给其非欧洲股东打好预防针。

　　如果“勉强应付过去”的策略不能发挥作用，那IMF将面临更严重的两难之境。到某个时候，IMF本应专注于受困国公民和债权人的策略，应该和欧元区更愿意牺牲个体国家的利益来确保整个货币联盟利益的策略分道扬镳。拉加德的挑战将是为IMF制定一个独立于欧元区政策的策略，虽然她本人曾经深入参与制定后者的工作。　

IMF往后无须更宽容和友善　

　　拉加德的第三大挑战与她当选环境有关。未来数年，很有可能会出现一些新兴市场国家陷入困境的情况。IMF会像往常一样要求这些国家实行艰难的政策改革吗？还是因为拉加德需要向世人展示她并不偏袒欧洲，因此IMF未来将扩大干预面并放宽苛刻的干预条件？更宽容、更友善的IMF并不符合任何人的利益，尤其是受困国和全世界纳税人的利益。

　　最后，还有一项看似紧迫但实际上并非如此的挑战。在竞选过程中，拉加德强调IMF最高管理层需要多元化。但真正需要的是物色和提拔最佳人选，而不是拘泥于国籍、性别和种族。

　　显然，IMF现有的文化和历史，会让它在物色和提拔人员时偏向某些特定人群（比如拥有美国博士学位者）。IMF人员背景的共同点，使它能够在援助有需要国家时能迅速行动起来，不浪费时间在无尽的争论中。长期来看，IMF的确需要多元化。但如果为了粉饰总裁职位再次落入欧洲人囊中的事实而操之过急，却可能会危害其核心优势。

　　在一个急需多边经济机构的时代，IMF也许正是全球的中心多边经济机构。拉加德在困难时期成为了IMF的掌门人。她如能获得成功，对我们所有人都有利。

作者Raghuram Rajan是IMF前首席经济学家，现任芝加哥大学布斯商学院教授。

英文原题：Lagarde's Challenges

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