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有分析家在27日指出，和以前在美国纳斯达克上市的有中国概念的 互联网企业相比，这次趁着纳斯达克有些复苏又重提上市的网易 （Netease）和搜狐（Sohu）得到的欢迎可能冷淡得多。

对于投资者来说，虽然亚洲互联网企业的收入在增加，然而却没有 丝毫的利润；而纳斯达克曾有的那种狂热已经挥发殆尽了。

随着纳斯达克正从谷底慢慢回升，Netease.com和 Sohu.com上周宣布 他们将继续执行到纳斯达克上市的计划。 但是因为投资者从亚洲 的互联网公司中看不到明确的可以盈利的商业模式，他们对这些公 司已经不看好了。

据网易的证券承销商美林证券说，网易公司的股票将采用美国银行 存入凭证(American Depository Receipts，ADR)的方式发行450万股。预 计每股上市价格(IPO Price)在14-17美元，计划筹集资金7650万美元。

在向美国证交会提交的一份含有歉意的内容说明书中，Sohu.com计 划在其IPO中发行460万股，每股13-16美元，计划筹集资金6100万美 元。

.com热已经降温

对网易和搜狐能否重演去年7月china.com和今年4月Sina.com在纳斯达 克首发时的火热行情，一些分析家持怀疑态度。china.com的交易价 比首发价翻了3倍，而新浪的第一天的交易价也比其17美元的发行 价高出17%。

据星期一的收盘价，注册地在香港的china.com的股价上升了0.13美 元至$21-1/4，而注册地在开曼群岛（Cayman Islands）的新浪的股票 下挫1.15美元至30.01美元。

香港Kim Eng证券的首席分析家史蒂芬·布朗（Stephen Brown）认 为，网易和搜狐的发行价标得过高了。他认为中国的互联网市场并 不像世界上的一些人希望的那样。

分析家说，中国概念互联网企业的许多问题都让投资者不放心，比 如中国的相关政策、对外资进入互联网企业的态度不清晰；电信网 络基础薄弱；门户网站缺乏具体的可以盈利的商业模式等等。

而一些分析家和公司经理们也认同，虽然许多互联网公司的收入在 增加，然而要做到开始盈利还需要好几年的时间。

真实的钱在哪里？

网易的招股说明书显示，该公司去年的纯收入达188万美元，报告 的纯损失是627万美元。在1999年，搜狐的收入是162万美元，但损 失扩大到345万美元。

布朗表示，他不认为这些公司的预期收入就是这些，当然，他也不 相信这些公司提出的盈利模式会起作用。

许多网站有几百万的注册用户和一天几百万的浏览率，但这些并不 转化为利润。

布朗解释说，“这就像一个店主老是数经过他的商店的人有好多好 多，却拒绝去数进了他的商店、实际买了他的东西的人到底有好 多。”

而分析家也指出，现在的网站急于到国际市场上融资而非仅仅依靠 风险投资——虽然纳斯达克在近期内会令他们做出一些调整。

尽管投资者的反映可能是冷淡，但在中国还有许多渴望像Sina, Sohu 和Netease一样到美国上市的网站。他们正进行着重组，以符合中国 的管理机构和证监会的规定。

而一位分析家早已说过，中国能到纳斯达克挂牌的互联网公司不会 超过10家。

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