中国药企亚洲药业将被管理层收购

（美国）华尔街日报   (2008-02-06)

　　亚洲私人资本运营公司MBK Partners LP出价3.57亿新加坡元（合2.52亿美元）收购中国制药公司亚洲药业(AsiaPharm Group Ltd.)，这是一宗亚洲罕见的管理层收购案例。

　　据知情人士称，该交易旨在使亚洲药业摆脱公共投资者和股市监管机构的羁绊，在中国迅速发展的制药行业大干一番。他们表示，不必向公众投资者发布季度收益报告能让亚洲药业得以在中国大陆放手展开并购，因为大陆监管机构正在大力改革药品的核准、定价和销售程序。亚洲药业专注于天然药物和化学药物新型制剂的研究、开发、生产和销售。

　　如果每股0.725新元的收购要约获得通过，亚洲药业将从新加坡证券交易所除牌。这个价格比亚洲药业1月31日停牌前的最后交易价高出14%，比提出收购前一个月的平均交易价格高31%。

　　共持有亚洲药业44.17%股份的该公司管理层已经同意以所持股份换取MBK新设一控股公司的部分股权。知情人士称，亚洲药业管理层在该控股公司的股权会有多少还不清楚，他们只是说，摘牌后，亚洲药业的控制权和财务收益将由该公司管理层和MBK平分。这桩交易的资金主要来自MBK，但据信还将向银行贷款5,000万至7,500万美元。

　　荷兰银行(ABN AMRO Bank)亚洲金融担保部门的主管、在这桩交易中为MBK担任顾问的麦克?尼特菲尔德(Mike Netterfield)说：“这桩交易表明，企业并购市场的大门依然向私人资本运营公司敞开，由于受信贷市场当前状况的制约，这类并购组织得非常严密。”

　　亚洲私人资本运营交易的金额通常不超过2亿美元，比西方动辄数十亿美元的交易规模小得多。其中大多数都是全部以证券形式注资。正因如此，亚洲的并购交易没有像美国和欧洲那样因贷款更困难、成本更高而明显放缓。反倒是由于亚洲股市直到不久前依然一片繁荣，因而企业所有者不愿意向私人资本运营公司出让企业的控股权。

　　新加坡的情况却并非如此。据Thomson Financial的数据，去年，这个城市国家位列亚洲第五大并购市场，交易总额达26亿美元。而新加坡2006年的并购交易总额还不过10亿美元多一点。银行家们表示，新加坡透明的监管环境吸引了在亚洲其他市场受挫的私人资本运营公司。

　　知情人士称，现在谈论亚洲药业何时会将自己的股票重新上市还为时尚早。一旦重新上市,亚洲药业可能会选择能让中国公司具备更高估价的证券市场，比如香港或上海。

　　MBK由曾供职于凯雷投资集团(Carlyle Group)的金秉奏(Michael B. Kim)创办并领导，已经进行了多桩投资，包括投资台湾的有线电视行业和韩国的金融行业。