采矿业为何不愿投资？

（英国）FT中文网   (2008-05-13)

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　　英国《金融时报》Lex专栏

　　还记得学校里那些乏味的经济课吗？商品需求的增加会抬高价格，但随后供应曲线会移动，导致价格回落。采矿业无疑经历了一次需求冲击，价格（至少是名义价格）大幅飙升。但现实是否如学生可能期待的那样，在供应方面做出了反应？

　　的确，自2002年以来，整个行业的资本支出已大幅跳升——那一年基本标志着此次热潮的起点。研究与咨询集团CRU的数据显示，采矿业年度资本支出总额已经上升172%。同期，投资与折旧和储备损耗之比已经从1.3倍上升至去年的逾2倍。由此看来，矿业公司自1989年以来从未有像现在这样努力扩大产能。明年，该行业的资本支出预算可能将超过700亿美元。

　　但按其它标准衡量，矿业公司则一直是在拖拖拉拉。2002年以来的绝对支出增长有一半来自去年。资本支出与净有形固定资产之比虽然较5年前高出3个百分点，却不过与过去10年14%的平均值相仿（过去3年丝毫没有上升）。此外，自1998年以来，除去年外，资本支出与行业销售总额之比实际上一直低于长期平均值。

　　因而，有人指责矿业企业投资不足。一个辩解的说法是，该行业正在到处撒钱，但证据既有正面的，也有负面的。的确，矿业公司不能总在自己中意的地方投资，但它们也没有对新建项目显示出太大兴趣——开发现有资产要容易得多。投资不足导致长期价格上涨，对该行业也没什么坏处。此外，由于矿山生命周期是以10年为单位进行计算的，公司高管又何必将短期利润扔在一个让继任者的继任者受益的项目上呢？

　　Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。 (译者/李碧波)