朱新礼资本三级跳 汇源十年资产增值50倍

(2008-09-27)

　　不少民营企业家选择卖掉自己的企业，但能卖出汇源这样“好价”的并不多。如果可口可乐收购汇源交易获得商务部批准，朱新礼将可以一举套现74亿港元。

　　通过资本跳板，不断抬高身价，已经成为业界公认朱新礼的高明之处。

　　“在那一代企业家中，朱新礼是个很有代表性的人，特别是他对资本的敏感与把握，是他成功的重要因素，同代企业家往往不懂得或不善于利用资本。”资深财经观察家牛文文对朱新礼和汇源的创业意义评价很高。牛文文认为，汇源果汁能在国内开创、引领一个行业，把一家小厂做到香港上市，其模式和企业价值尚未被人们充分认识。

　　“朱新礼虽然缺点多多，缺乏现代企业意识，却有天然的大局意识和敏感性，对企业现金流的把握，对资本的利用是非常令人佩服的，没有这些，汇源也不可能走到今天。”一位汇源前高管对记者说，正是依靠强大的现金流控制能力和对资本把握，汇源才能渡过几个“坎儿”。

　　据他介绍，从山东搬到北京来，是汇源遇到的第一个“大坎儿”，当时各方面都比较困难，朱新礼依靠顺义区政府和沂源县政府的支持渡过。

　　而在2001年前后，汇源扩张遇到了资金困难，朱新礼通过出让控股权，获得了德隆5.1亿元的投资，在当时实现了快速扩张。

　　“朱新礼是为了达到目的不惜代价的人，当年为了获得德隆的投资，他不惜让出大股东的位置，但当他获得了优势地位后，又不惜代价将德隆踢开，买回汇源。”和君创业总裁李肃介绍说，德隆在当时虽然是大股东，但在后来企业的实际运行中，根本没有听从德隆的指挥。也曾多次闹出僵局，气坏了德隆老板唐万新，最后才有那个“要么你出钱买下我的股权，要么我出钱买下你的股权”的著名协议。曾经担任德隆集团财务顾问的李素回忆说，唐万新当时几乎提起汇源就生气，但最后朱新礼依靠政府的支持最终如愿踢开了德隆。

　　“朱新礼对资本是非常敏感的，虽然让出了控股权，但汇源的日常经营依然是在朱新礼的牢牢控制中，只有他能指挥动把控汇源各个关键环节的‘山东帮’，德隆根本毫无办法。前述汇源前高管告诉记者，朱新礼和德隆的分手最主要还是经营理念的分歧。

　　不过，正是通过与德隆的合作，汇源不但渡过了难关，朱新礼还获得了对以后发展至关重要的优势：一方面，汇源利用德隆的钱得以快速扩张，实现了增长、增值；让资产得以资本化，而这些又对以后与统一集团、法国达能合作以及在香港上市，从而到今天的可口可乐的收购影响深远。

三级跳增值50倍

　　“德隆当时拿出了5.1个亿，占51%的股权，但朱新礼也通过这次合作，成功的把手上的厂房设备等作价4.9个亿。与德隆分手后，当时就有包括百事可乐、可口可乐、法国达能、台湾统一等在内的多个投资者找到汇源。”前述汇源高管告诉记者。

　　与德隆分手之后，汇源与统一集团的合作，朱新礼只出让了5%的股权就获得了3030万美元的投资，“朱新礼看重的不是这3000万美金，更重要的是把统一当成了一个跳板，成功的把汇源的‘盘子’做大了，按5%股权3030万美元的价格倒推，汇源当时至少值50亿元(人民币)，而之前与德隆合作时，他的全部家当才值4.9亿元。”该人士说。

　　2006年，汇源大力引入法国达能、美国华平基金、荷兰发展银行和香港惠理基金，出售35%股权，价格是2.2亿美元。汇源总价值由此飙升到近6.28亿美元。

　　2007年，汇源果汁在香港联交所成功上市，上市当日股价大涨66% 。汇源也借此实现了与国际资本平台的成功对接。

　　“汇源果汁在香港的上市客观上为可口可乐的收购提供了标准，也设置了门槛，香港上市公司的估值是国际投资者普遍认可的。” 北京万腾律师事务所陈柱律师说。

　　2008年，可口可乐要约收购汇源果汁全部已发行股份(66%)，出价约24亿美元。汇源总价值再度飙升到36.36亿美元。

　　不到十年间，朱新礼通过资本跳板，实现了汇源资产增值50倍以上。汇源成了名副其实的“高价肥猪”。

　　对此可口可乐的出价，朱新礼显然是满意的，他表示：“从商业角度看，汇源发展到现在正是到了卖掉汇源最好的时机。”

　　“作为一家民营企业，汇源在高速发展中，积累了很多管理问题，发展也面临瓶颈，随着香港上市，法律限制越来越严苛，风险增大，卖给可口可乐对朱新礼来说是不错的选择。”不少分析人士如是评价。

　　来源：中国经营报