这次恐怖主义者对美国的袭击，在全球造成股市下降，平均约8%，这固然有恐慌、跟风等因素，使调整过分，但也部分反映人们对事件的影响的估计。恐怖袭美事件有何经济影响呢？

　　首先是增加人们的不安全感，因而增加保安措施，使生产与经营成本增加，因而有减少净产量的作用。由于这不安全感在美国及与美国有关的事情或地点比较强，对这因素而言，应该对美国的影响比较大。

　　其次，随着这种不安全感与较高的成本，美国吸引人才及国内外投资的力度会减少，这不但会减少美国经济的增长率，也应该会降低美元的汇率。事件后数小时内，美元贬值。不过次日回升。我想有一些原因。第一，美国很可能有一些托市措施。第二，全球性的不安全感使人们增加持有较流动性资产。美元虽然受到不利影响，但还是世界上最流动的货币。人们增持美元对维持美元汇率自然有利。不过，除非恐怖事件继续发生，这种增持流动资产的现象会减少。因此，美元应该会继续贬值，何况在事件前，美国早已债台高筑，美元早已被高估甚多。

　　例如1美元现在（9月20日）值澳元超过2元，1澳元只值49.4美分，根本远远偏离其购买力水平。在澳洲，购买一个汉堡包的澳元数目和在美国购买一个汉堡包的美元数目差不多一样。根据对汉堡包的购买力，澳币被低估百分之四十多。在墨尔本（澳洲两个最大城市之一，人口三百多万）的中等地区，购买有永久地契、连7000平方英尺土地、已经装修好的四房二厅二洗手间、1800平方英尺的独立式房子，只要澳币二十多万元（澳币比新币还小）！难道澳币不是被大大地低估了吗？中长期内（数月到数年），澳币的实质汇率（名目汇率扣除物价上涨率差额）应当会大量上扬。短期内，汇率受预期、投机、恐慌、资金流动等因素影响，但中长期主要由购买力决定。

　　第三，如果袭美事件导致战争（而且这看来难以避免），则又有进一步的影响。袭美事件后，股市下跌、部分反弹后再下跌，好像是投资者担心战争，尤其是战争可能又导致恐怖报复活动。战乱当然不好，对扣除了战争成本的净产量也有不利作用，但对总产量未必有负作用，尤其是对于那些出口和战争有关的物品的国家。例如中美打韩战时，东南亚各国反而在经济上得利，包括使一些原产品价格上涨、美军度假等。据说最近澳币下跌是因为人们担心美国经济不好会影响澳洲出口，但战争应该会使能源与一些矿产（澳洲都有不少出口）的价格上涨，而且在中东的战争和针对美国和西欧的恐怖活动，应该会使澳洲与亚洲成为资金的避难所。

　　影响汇率的另一个因素是利率。美国在股市开市前减息半厘，其他许多国家也跟着减，但澳洲没有减，使其利率比美国的高出好多。从利口差而言，也应该使澳元升值。澳币下跌，的确和我的经济分析背道而驰。我只好自我安慰地说，此乃市场失误，非经济分析之罪！

　　市场重大失误并非不可能，前有几百年前（1636/1637）的荷兰郁金香狂热（tulip mania），郁金香球茎的价格受投机影响，上涨几十万倍以上。有人误把主人的郁金香球茎当大葱吃掉，结果必须坐牢几个月。有人发大财，也有更多人在泡沫破碎后倾家荡产。近有十多年前中国长春的君子兰热，价格也上涨超过几十倍以上。1998年香港股市的超跌（若非港府进场，则不会在六千多点反弹）和现在台湾股市跌到三千多点，也难说没有市场失误的因素。

　　对亚洲，尤其是中国，除了上述投资等经济因素，更重要的是要在政治上有正确的反应。一方面必须适当地参与排除恐怖活动的国际合作，一方面必须避免不必要地开罪任何一方。到现在，中国政府的反应是正确的，但民间的反应，就有必须检讨的地方了。希望大家要看大局，要看长远，要协助维持中美友好关系与世界和平。即使纯粹从本国人民利益而言，这也应该是对的。

　　·作者为澳洲莫纳斯大学教授，现任香港城市大学经济与金融系访问教授

《联合早报》