欧元诞生时已先天不足

(2011-11-15)

　　十多年前，当欧元作为欧洲统一货币诞生之时，路透社访问的分析师，就深切意识到今天危及欧元的诸多缺陷。

　　尽管在90年代末时，没有人预料到会有这场从希腊一路席卷至意大利的主权债务危机，但当时的路透社调查显示，欧元的生存危机有其深刻的根源。

　　对于部分欧元区国家的财政状况好于其他成员的情况，分析师们彼时已明显持保留看法。这些担忧在欧元区10年来的低通胀和强劲经济增长中很快被淡忘，但今年又在希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和现在意大利的政治和金融风暴中惨遭挖掘出来。

　　贝伦贝格银行（Berenberg Bank）的首席分析师霍格尔施米丁说：“像现在这场惊天动地的重大存亡危机——我想所有人在之前都没料到。”

三个威胁欧元区存亡场景

　　霍格尔施米丁当年参与路透社的调查时，还在美林工作。他说：“我当时意识到了这个问题——欧元区作为一个货币联盟，却没有在财政上联盟。我当时也写到，二线国家的低利率也许能带领它们进入繁荣，但荣景破灭时会怎样？”

　　分析师当时选出三个最有可能威胁欧元区存亡的场景：某一成员国决定退出；扩大政治联盟遭到国家抵制；一体适用的货币政策造成经济混乱。而目前，所有这些场景都在以某种方式上演。

　　尽管经济师承认欧元构建中的种种不足，但他们仍对欧元的长期存在表示乐观。

　　欧元诞生伊始的1999年1月，路透社曾对50名经济师进行了一次调查，该调查显示，经济师们认为欧元区可延续至2009年的几率是90％，延续至2019年的几率是83％。

　　令人惊讶的是，预计欧元区未来20年仍存在的可能性为零的唯一受访者，是来自雅典的希腊智囊机构经济及工业研究基金会（Foundation for Economic and Industrial Research）。

　　早在欧元出现之前，欧元区二线国家的预算问题就已令人担忧。

　　1998年7月，路透社的调查显示，42名经济师中有34人支持欧洲中央银行总裁及德国央行总裁的观点，即采用欧元之前，一些国家的财政政策过于宽松。

　　受访者也列出财政政策太过宽松的国家。排在名单前列的是爱尔兰、西班牙和意大利。

　　劳埃德银行集团（Lloyds Banking Group）首席分析师威廉姆斯在回顾分析师曾经如何看待欧元命运时表示，“我认为，没有人认为会一帆风顺。曾有人乐观的认为，使用欧元会降低在单一市场的交易成本，并让这些成员国在经济上受益，特别是对较小的国家而言。”

　　虽然人人都意识到，随着时间的推移，经济和预算需要协调，但二线国家却挥霍掉了这么做的大好时机，威廉姆斯说：“他们借钱太多，花得也太多，过着寅吃卯粮的生活。”（路透社）

《联合早报》