瑞信：投资者明年应采取防守性投资策略

(2011-12-15)

　　投资者在2012年应该采取防守性投资策略，并增持股票与另类投资，减持债券和现金。

建议增持

中港印尼股票

　　这是瑞士信贷（Credit Suisse）私人银行研究部给出的一些建议，该行也推荐投资者要有多元化的投资组合，并专注于有强烈内需和结构性增长的亚洲市场，尤其是建议增持中国、香港以及印度尼西亚的股票。

　　瑞信是昨天针对明年的投资策略给出了一些看法，并相信明年有10％到20％的可能可以看到欧洲在财政上更密切联盟；60％到80％的可能会继续依照现状拖下去；而只有10％到20％的可能会看到欧盟分家或是某国离开欧盟。

　　因此，瑞信预期欧洲债务危机将勉强过关，而全球经济将维持缓慢的增长而非陷入衰退；而亚洲国家随着內部增长放缓、通货膨胀率下降，亚洲将有适度放松货币政策的空间。

　　基于这个大环境的预测，瑞信建议投资者专注亚洲内部需求和结构性增长的投资主题，增持高素质和估值偏低的亚洲股票。

　　这些投资策略包括了增持人民币与其他亚洲货币。瑞信指出，基于亚洲货币的估值被低估，区域也拥有很好的宏观基本面，亚洲货币可以成为美元和欧元以外很好的多元化选择。

　　此行也相信在未来数月，市场可能会因为亚洲货币的升值预期而带来新一轮的投资兴趣。

　　瑞信表示对亚洲货币未来12个月的前景感到谨慎乐观，也相信人民币的长期增长趋势在明年将会持续，因此推荐增持投资一些亚洲货币，包括了人民币、新元、韩元以及印尼盾。其中就预测了三个月后新元兑美元将兑1.29，而过了12个月后，将涨至至1.25。

　　瑞信私人银行研究部看好货币政策可能会放松且有内需带动的市场，因此建议增持香港、中国和印尼这三个市场的股票，指这三个市场为他们12个月指数目标中提供最大上升潜力的市场。

　　反之，此行建议投资者在明年上半年减持马来西亚、泰国和菲律宾的股票，因为它们已经连续两年表现超越亚洲区域的平均回报，但进入明年后的上升空间却有限。

　　另外，黄金近期的价格调整令其显得更吸引，瑞信表示发达国家持续低水平的利率将推高金价，黄金也是多元化投资组合分散风险的好工具。此行预计黄金三个月后的价格为每安士1750美元，12个月后将涨到每安士1900美元。

　　此外，由于欧洲只占亚洲总出口量的约11％，欧洲边缘国家也只占4％，因此瑞信相信欧债危机对亚洲的经济影响相对较少，是可以控制的。

　　瑞信预计排除日本外的亚洲地区将增长6.9％，增长率最高的分别是中国（8.4％）、印度（6.8％）和印尼（6.3％）；而新加坡的国内生产总值预计将增长3.0％。

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《联合早报》