华尔街倒下后，中国岌岌可危

(2008-10-06)

　　“美国的金融危机可能成为拖垮中国的导火线”的这一论调，对那些惊叹亚洲实力的人来说，似乎不可思议。

　　正值美国国会议员为纾困市场、避免衰退焦头烂额之际，中国经济成长率还高达10％。坐拥1万8000亿美元（2亿6100万新元）外汇储备，中国可以轻易地援助美国而面不改色。

　　但是中国能成功闪避美国危机的几率正逐日下滑。

　　LGT集团策略师霍奇（Simon Grose Hodge）说：“美国消费者如今财务困窘，将停止购买中国的商品。中国内需绝对无法弥补这个缺口。”

　　北京大学金融教授迈克尔佩蒂斯（Michael Pettis）说：“我们希望美国金融危机带来的衰退非常、非常温和。”

　　但是美国温和趋缓的几率几乎就跟股价掉得一样快。即使动用数千亿美元纾困华尔街，消费减弱及大幅裁员的情况恐怕将持续加剧。

中国过度依赖美国消费

　　华尔街一步一步走向衰败，令北京的官员忧心忡忡。重商主义导致中国过度依赖美国消费者，假如美国步入衰退的期间加长，亚洲的成长将面临冲击。

　　美国人没有亚洲人的高储蓄水平。随着美国增长趋缓，举债减少、家户存款增加，像是香港、韩国及泰国等出口国必须开发其它市场的需求。

　　欧洲及日本可能爱莫能助。日本濒临衰退，欧洲则越来越容易受到美国的事件冲击。中国则难逃美、欧、日三者的影响，为亚洲的稳定局势平添变量。

　　许多人说，中国经济增长由10％趋缓至8％并非坏事。但是假如一个国家依赖不断高速增长，以压抑国内许多挑战，包括贫富差距持续扩大——那么增长趋缓就是个大问题。

　　眼下所需的正是一次彻底的调整：增加内需消费，货币升值，加强投资在医疗保健、退休金及教育上。这一切若能快速上路，将纷扰降至最低限度，在经济史上便是一桩独一无二的功绩。

　　美国正值风雨飘摇之际，假如有人以为中国可以置身事外、一帆风顺，恐怕就像一年前有人说次级房贷危机可获控制一样，大错特错。

可能拖垮中国出口业

　　这点出一个关键，即亚洲与美国脱钩的重要性。但知易行难。

　　大家常说亚洲具有优势，假如中国抛售手上5190亿美元公债，美国就会天摇地动。但反过来说，一旦美国崩盘，也会拖垮中国最举足轻重的出口业。

　　股市亦然。许多中国人都未曾亲身经历衰退——他们对经济繁荣的熟悉度远超过增长趋缓。股市投资人看惯了两位数增长，少见股价大跌。今年中国股市重挫58％，会如何影响市场信心，仍在未定之天。

　　中国等国家过去总追随华盛顿官员的建议，多年来被告诫要改善银行水平，如今中国则目睹美国拥戴、认为最理想的金融体系轰然倒地，一蹶不振。

　　一旦情况更加危急，亚洲可能同样会被美国经济拖累。面临市场空前的剧变，一年前还很少人放在心上的风险，最终也可能重创中国。

（根据彭博社文章整理）　

《联合早报》