中国是经历15年漫长的谈判后，才终于在去年12月加入世界贸易组织，正式纳入全球经济体系，今后就须遵照球赛的国际规则踢球。伴随着这项世纪大事而来的，是五个令中国人又爱又怕的字眼，那就是“和国际接轨”。虽然许多人也相信，中国股市独具一格，不一定会和国际市场共舞。

　　加入世贸组织使中国翻过新的篇章，已经不在话下。一方面，这是中国各个领域朝透明化、民主化、规范化、市场化推进的大好机会，从此就可以摆脱长久以来使这个第一人口大国无法大步跨越的因素，向落后、封闭、保守、腐败说再会。用胡适的话，就是“做了过河卒子，只好拼命向前。”

金融业腐败行为将慢慢现形

　　可是另一方面，一般不为人所知或者极少被人发现的黑箱作业、违规行为、盗版作假，营私舞弊等也将逐渐浮出水面，而存在于金融业的一切腐败风气、不良贷款等等，当然也会慢慢现出原形。

　　于是，中国一入世，银行业内所存在的许多弱点，便成了西方媒体所炒作的新闻，其中一个被击中的要害，便是中国银行业的坏帐问题，而中国股市也成了金融弊端的牺牲品。

　　虽然中国上海和深圳两地股市对入世成真的第一反应是上升，可是升势并没有维持多久，便再度退回到已持续五个月的下降轨道。到今年1月底，中国股市已回降到1999年5月以来的最低水平。

　　可是最糟糕的是，中国股市的基本走势，竟然没有和国际接轨。

　　在去年上半年，当全球主要市场都因美国经济急转直下、华尔街不断滑跌而溃不成军时，中国股市却屡创新高，尤其是上海股市，简直称得上是全球股市绝无仅有的乐土。再加上官方修改条例，允许中国国民买卖原本只开放给外国投资者的沪、深B股市场，所以连冬眠多年的B股也大幅飙升，涨幅超过四倍。

　　然而，从去年6月开始，中国股市便一改上半年坚挺的姿态，向全球市场看齐，从高峰栽下。跌势越来越剧，直到九一一事件后全球股市已开始反弹，而中国股市还在向下沉沦。因此，从去年最后一季开始，中国股市与全球市场已成南辕北辙，和去年上半年的情况刚好相反。

　　上海A股指数从去年6月创出高峰2341.02点之后，到今年1月底见到1397点的最低潮，在短短七个月内跌去四成的幅度，较之美国道琼斯工商指数从2000年初到2001年9月约32%的跌幅，上海股市的跌幅和跌速显然远远过之。

中国股市有机会和国际接轨

　　从技术面来看，上海A股指数在今年初再度跌破1580点之后，基本上已使这市场从1996年初以来的上升轨道现出“破相”。

　　可是从另一方面来看，这市场七个月来约950点的跌幅，已将过去六年多的升幅调整过半，同时，目前也正处于三年一度的周期低点。因此，中国股市也有机会在经历这场大整顿后重拾冲劲，追赶华尔街两大股市的步伐。

　　投资者最终会明白，加入世贸就是和国际接轨，包括股市在内。

《联合早报》