中国航油热潮退烧
龙筹股有回软迹象

谭蕾 (2006-04-05)

“重出江湖”的中国航油(CAO)并没有像市场所预期的将本地“龙筹股”推向另外一个高峰，中国公司股价近期有回软的迹象，大股东和投资机构的套利活动，也影响了龙筹股的升幅。

　　分析师预测，龙筹股热潮将开始冷却，但一些业务增长稳健、盈利良好的中资公司，仍会得到市场的支持。

　　今年第一季可说是“龙腾虎跃”的天下，华侨银行投资研究部分析师全德健昨日对本报表示：“以不少中国公司的上市发行价，与上个月底的闭市价比较，排在前20位的中国公司股价增幅比例高达76％到160％，是非常显著的涨幅。”

　　涨幅排在前10位的公司包括：中国金属、中国鸿星、龙旗控股、山松生物科技、宏维科技、亚洲电力、天圜营养、成冠集团、丝凯石油和神州石油科技。(见图表)

　　在这样的情况下，市场出现一些调整是很自然的，全德健认为，“投资者对中国公司兴趣浓厚，推动股价一再创下新高，不少投资机构和证券行已经看到了这点，也在最近纷纷调低了对某些股票的目标价。”

整体股市走好

龙筹股不会狂跌

　　但他也乐观展望，只要市场的基本面不会出现太大的调整，整体股市走好的前提下，龙筹股不会出现“狂跌”的现象，相反，投资者反而可以选择性的吸购一些被大市“冷落”，且有投资价值的龙筹股，以等待另一轮的高潮。

　　华侨银行投资研究部就在昨日建议吸购“蓝韵医疗”(landwind)，理由是“这家公司有8540多万元人民币的订单，预期本益比在11.5倍，有投资价值。”

　　这份研究报告是在SGX-MAS联手推出的“研究优惠计划”下进行的，目的是让更多的研究机构关注更多中资及中小上市公司。全德健坦言，龙筹股这一轮的涨幅，与最近各大证券行纷纷推出“买进”或“持有”的分析报告，也是息息相关的。

　　此外，投资基金的进场也推动了股价“水涨船高”，例如，Franklin资源和Templeton资产管理基金，进场吸购大众食品(People's Food)，Value Partner则购入中国休闲食品(China Lifestyle)和鸿国国际(HongGuo)的股权，不少新兴市场投资基金也在公开市场吸购股票，只是由于所持有的股权，并未触及需披露的范围，而不被外界所知。

　　辉立证券基金经理黎惠强认为，新加坡龙筹股的走势同香港H股表现有很密切的关联，“从去年底开始，市场开始对中小市值的公司产生兴趣，近期发股的不少中国公司，在挂牌的第一天，都取得股价上扬50％的好成绩，增加了投资者对龙筹股的兴趣，龙筹股在今年第一季的平均涨幅在40％至50％之间，至于中国航油复牌的积极因素已被考虑在内。它复牌后交易热烈，反而分散了一些原本投入在龙筹股的资金。”

　　从技术上看，黎惠强说：“龙筹股已经很接近‘超买’(overbought)的状态，而且市场有许多的‘热钱’，来得快去得也很快。至于这一轮下调的幅度有多大，还得看接下来中国各个行业的形势，一些基本面较薄弱的公司，所面对的抛售压力会较大，但估计不会拖累整体股市的表现。”

　　股价一涨再涨，也使得不少大股东和投资基金抛售或配股套利，例如，淡马锡控股就减持了在“辉煌生化”(China Sun)中的股权，大股东出售股票的还包括：中国金属、临沂震元纸业(China Paper)、里德(ChinaEnSp)、德龙(Delong)、长澳药业(C&O)等企业。