电讯盈科主席李泽楷今年初向银行举债120亿美元，“蛇吞象” 收购了香港电讯，结果招来巨债缠身。电盈以至李泽楷本身，都为巨 债所困。

　　为偿还巨债，电盈最近推出供股计划及发行可换股债券，集资 127亿港元还债，其中供股计划的供股价，更订在6.50港元的市价水 平，由大股东负责包销，目的是要托住狂泻的股价。

电盈复牌价狂泻

　　结果事与愿违，电盈复牌后股价仍然狂泻不止，曾跌破6港元， 直至昨天稍有起色，闭市报6.05港元，比前天微涨15分。

　　市场人士估计，如果电盈未止泻，抛售潮将会涌现。

　　证券行吴控股的一份研究报告指出，电盈股价受到疲软市场所 累，比分析员的目标价10.30港元低了近40%。

　　尽管一般分析员都不看好电盈表现，该证券行香港研究部副总裁 赖汶山却乐观的认为，以目前这个水平，是投资者乘机吸纳，累积电 盈股票的时候。

　　他说，电盈最近的集资活动和与澳洲电信达成交易的利好消息， 尚未反映在股价上。

　　不过，赖汶山并不否认，电盈最近推出供股计划及发行可换股债 券行动，以及巨债缠身，确实给股价带来了负面的影响。

　　他昨天在新加坡表示，最近电盈股价深受不利传言及投资者情绪 上所影响，他认为投资者没有理性的去分析该只股的价值。

　　赖汶山相信对电盈股价不利的因素，在短期内仍会持续存在，例 如投资者担心电盈债困未解、供完股还会再供，但他仍然认为“这些 都是可以解决的问题”。

　　在赖汶山来说，他的分析所得，主要是看好电盈的两项核心业务 －宽带内容与连接（流动电话），以及IP骨干公司，他并预料电盈会 通过策略伙伴及大型收购来推动前进。

　　而实际上，自电盈与澳洲电信达成交易，将最值钱的两个业务， 香港流动电话及IP骨骨干公司出售后，电盈还剩下的贵重资产已不 多，要数的就只有较为稳定的固网，至于长途电话业务，目前正面对 激烈的市场竞争，价值正不断下降，而手头的值钱资产并不多。

电盈若向银行再融资 贷款息率可能会上升

　　有其他分析员担心，日后如果电盈要向银行再融资时，贷款息率 可能会上升，令集团利息支出大增。

　　正当人们把注意力放在关注电盈的未来命运时，电盈在新加坡上 市的控股公司盈科亚洲拓展的命运又如何呢？

　　虽然电盈是该集团的重点，赖汶山相信盈科亚洲拓展最终会与其 他不同的业务合并。他认为，盈科亚洲拓展的股价比他所预期的价格 低了许多。

　　根据赖汶山的分析，盈科亚洲拓展的股价应该是目前市价的2.1 倍。该股价昨天闭市报1.32新元。

　　盈科亚洲拓展目前正尝试通过各种方式来缩小这种差距。赖汶山 相信盈科亚洲拓展会寻求独立的策略伙伴，并表示它很可能会对其管 理层及股东架构进行重组。

　　他说认为，由于包括电盈都有必要进行资产重组，所以该集团进 行重组是很有可能的。他相信盈科亚洲拓展会与一个强劲的合伙伴合 并，从电盈独立出来。

　　如果正如赖汶山的分析和预测，盈科亚洲拓展最终与电盈各自发 展，它的命运是否会好一点？

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(联合早报)