● 罗文燕

　　在一次震动我国证券业的行动中，吴控股（GK Goh）和唯高达巴
拉士（Vickers Ballas）将合并成为本地最大的证券行。

　　这两家本地挂牌公司昨天宣布，双方达致了附带条件的合并协议
，成立吴唯高（暂议，Goh, Vickers）有限公司。这将是本地最大的
股票经纪行，合并的股东基金将近15亿元。

　　吴控股执行主席吴玉钦将担任新公司的执行主席。唯高达巴拉士
主席兼总裁黄新道，以及吴控股董事吴友仁将出任总裁职位。

　　昨天刚好是我国两个交易所正式合并之日。这则消息也紧密配合
了副总理李显龙准将昨天公布的一系列证券业放宽措施。双方认为，
合并行动将比独立营业更具有竞争力，并能结合彼此长处，提高管理
效率。


双方将互换股票

　　根据昨晚发出的文告，两家公司将通过掉换股票的方式，把现有
的唯高达巴拉士及吴控股股票，转换为每股面值1角的吴唯高新股。
每一只吴控股股票将能换取1.5117只新股；每唯高达巴拉士股可换大
约1.303只新股；任何分股将被取消。

　　双方是根据11月25日以后五个交易日的加权平均市价计算，并且
考虑了两家公司截至6月底的净资产值。

　　根据以上的计算法，唯高达巴拉士的平均股价为1.1185元，市值
为9亿2780万元；吴控股的股价为1.5117元，市值计5亿3010万元。新
公司理论上的市价为每股0.905元。

　　假设合并行动自今年1月生效，吴唯高截至6月底的税后盈利为
5110万元，每股盈利计3.17元。新股的假定市价将比0.66元的每股净
有形资产值高出37.1%。

　　协议生效后，吴唯高将取代两家公司在新加坡交易所交易。这项
合并行动最迟将在明年底生效。一家证券行的研究部主管虽然对这两
家主要证券行的合并感到意外，但他认为本地证券行合并是必然的趋
势。

　　由于本地股票佣金将逐日下降，他指出，这两家公司合并是个积
极的发展。“吴证券具有庞大的零售客户网络，将加强合并的效益”
。以税后净利计算，这将造就本地最大的证券行，其规模远远超越了
在它们排名之后的辉立证券。


市场人士关注合并行动

　　另一方面，市场人士将紧密关注这个大规模合并行动的进展。他
认为，这将成为日后合并与收购计划的叫价指标。

　　两家公司指出，吴唯高将拥有庞大的本地零售分销网络，以及全
球性的机构客户基础；本地的股票经纪和交易员大约470名。

　　此外，公司也将能为客户提供范围广泛的金融服务，包括证券与
期货经纪、资产管理、企业融资、金融咨询服务等。新公司将在香港
、印尼、中国、马来西亚、菲律宾、泰国、印度拥有证券业务，并在
伦敦和纽约设有办事处。

　　这两家公司去年便开始通过收购行动，扩展在本地市场上的势力。

　　吴控股去年底以约3800万元，收购另一家本地证券公司利联股票
私人有限公司（Lee & Co）。

　　在证券经纪业务方面，唯高达巴拉士占我国市场将近10%的比重
。去年9月宣布收购新科资本后，它也成为是我国最大的非银行金融
机构之一。

　　由于两家公司管理层的保密功夫一流，这则消息昨天才开始在市
场上传开。两家公司昨天中午暂停股票交易，原本明天才恢复交易，
但公司昨晚公布合并详情后，决定提前今天开始交易。

　　吴证券昨天停止交易前的价格是1.54元，在三天里起了5分
（3.4%）；唯高达巴拉士最后报价1.15元，同样在三天内涨5分
（4.5%），它的成交价一度攀到1.16元。

　　一名分析员预测，两只股票在回复交易后势必猛涨。因此，他建
议投资者把焦点转向吴证券的凭单。该凭单将在明年2月18日到期。

　　对从开始便参与公司发展过程的吴玉钦而言，“要进行这项交易
并不容易”。但他认为，客户和职员组成一家与众不同的公司，却是
逻辑性非常强的作法。