投资理财
过去10年，债券收益率低，加上主要央行维持零息政策，令投资者难以获得收益。
当联储局在2008年将政策利率有效降低至零时，“争夺收益”的序幕便正式揭开，这还远未结束。如今，全球债市约有170亿美元债券的收益率为负数，寻求收益的投资者是否须接受更低的收益率呢？
答案是不须要。我们认为，采取多资产收益策略的投资者在12个月内仍可获得4％至5％的收益。成功的关键是明智地将债券、股票，以及非传统收益资产混合在一起，并根据个人的承受能力仔细地评估当中的风险。
回顾过去几十年，收益率并不像最近那样低。美国10年期国债收益率在1980年代平均约为10％，在1990年代为6.6％，远高于过去10年的2.1％平均水平。
但是，这种看似令人沮丧的情况忽略了许多其他收入来源。例如，近几十年来，债券市场的新领域已经成熟，如高收益公司债（1980年代）和新兴市场债（1990年代），这两种债券都为美国国债提供了非常吸引人的另类选择。1990年代，全球高收益公司债券的平均收益率达到两位数，而新兴市场美元计价债券的收益率几乎与2000年代的收益率相若。对收益资产进行分散投资已成为致胜的不二法门。
如今，多元化的多资产收益策略可以从三个主要来源获得收益。
第一是债券。传统上，债券是投资者获得收益的主要来源。不过，鉴于现在美国国债和投资级别公司债的收益率低，投资者宜转向高风险债券。我们首选全球高收益公司债券、亚洲公司债券、新兴市场美元计价政府债券，以及新兴市场本币债券。
其次是股票。股票投资的股息率发挥重要作用。尽管股息率仍然略低于我们的4％至5％门槛，但预计价格上涨可以弥补较低的股息率。
第三是非传统收益型资产，包括房地产投资信托或以出售波动性来获取收益的策略。
2021年经济前景改善，故增加一篮子收益型资产是合理的，而且经济增长改善及通胀温和往往对高风险收益资产（包括高股息股票、公司债券和非传统收益资产）有利。如果你想要获得更多收益，便要承担更高的风险，这是必然的，但当中要承受更大的波幅，所以要考虑个人的风险承担能力。
首先，要谨慎选择风险较高的收益资产类别。我们在上文列出了三种主要收入来源，但增长前景明显转差或通胀超出预期都会影响我们所持的观点。
第二，为波动做好准备。根据以往的资料，最高风险的收益型资产（如高股息股票和房地产投资信托基金）在波动期间的跌幅往往较大。相比之下，高收益债券或新兴市场债券等风险债券的波幅较温和，只有较高素质（但收益率很低）的债券（如投资级或亚洲美元计价公司债）承受较小的跌幅。
简而言之，当你与财务顾问讨论投资配置时，当务之急是要确定自己的风险承受能力。在寻求收益时，只要在心理上准备承担相对较高的风险水平，获得的收益仍然可以高于目前政府债券提供的收益率。
（作者是渣打银行财富管理部债券、货币及商品投资策略部主管）
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