新航（SIA）
建议：持有
目标价：6.31元
闭市价：6.25元（-1.11%）
根据新航4月15日公布的3月份运营数据，客运数据好于预期，载客量达到了疫情前水平的94.9%；货运数据有所改善，达到了疫情前水平的83.7%，但低于我们的预期。我们预计，这两方面对2024财年第四季度核心收益的影响基本抵消。
我们把第四季盈利预测维持在5亿5300万元，环比下降16%，同比下降8%，反映了客运和货运收益的放缓以及成本压力。
印度航空（Air India）和塔新航空（Vistara）的合并计划预计于2025财年上半年完成，比我们预期的迟。塔新航空是新航与印度塔塔集团（Tata Sons）的合资公司，合并相关的11亿元收益将延至2025财年实现。
我们相信，受益于国际游客持续回归，新航载客量将在2025财年恢复到疫情前100%的水平。（大华继显）
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