有分析师认为，今年中国国企债务规模大、化解难度高，因而风险显著加剧，未来国企将出现明显分化。预计中国信用债的抛售可能还会持续，应谨防尾部风险。
据彭博社报道，中国永煤集团意外违约为信用债市场投下一枚巨弹，“爆炸”后的余波时隔多日仍在发酵。中国在宣布启动对永煤事件相关机构启动自律调查后，进一步扩大调查范围。
中国银行间市场交易商协会（NAFMII）昨日公告，在对永煤集团开展自律调查和对多家中介机构进行约谈过程中，发现兴业银行、光大银行和中原银行等主承销商，以及中诚信国际、希格玛会计师事务所存在涉嫌违反银行间债市自律管理规则的行为。
在10月下旬发行10亿元人民币规模的“20永煤MTN006”后，永煤集团11月上旬因未能兑付一只10亿元债券而发生实质性违约。NAFMII随后对永煤及相关机构启动自律调查，此前被调查的机构包括海通证券及其相关子公司，原因是其涉嫌为发行人违规发行债券提供帮助，以及涉嫌操纵市场等。
NAFMII启动调查的消息迅速发酵，光大银行股价周五早盘在陆港两地下跌，其中H股一度跌3.7%，创10月28日以来最大跌幅；兴业银行也在A股走低。上日大跌的海通证券则暂时持稳。
永煤集团的意外违约事件波及甚广，弱资质煤炭企业发行的债券遭到抛售，大量公司并取消了债券发行计划。据彭博数据，当周境内市场上取消发行的煤炭企业债券规模达25.6亿元，创2018年8月来的新高。
永煤事件后，中国又接连发生国企和民企的多起违约。NAFMII本周对银行间市场的“结构化发行”颁发禁令，要求发行人不得直接或间接认购自己发行的债务融资工具。精功集团并因此被处分。不过这一举措较去年年底沪深交易所的率先行动要晚近一年。
中信证券固收研究主管明明在受访时分析说：“由于4月以来中国境内信用利差过薄，预计此次冲击导致的信用利差走阔还将继续发酵一段时间。大尺度抛售可能还将持续，应谨防尾部风险。”
今年8月初，其团队发布的报告称，考虑到部分僵尸国企基本面并不出色、债券发行短期化、地方政府支持不确定等因素，不排除随着刺激政策逐步退出，部分“僵尸国企”风险暴露的可能性。而近期永城煤电等超预期违约，部分弱资质国企债遭遇抛售，使得投资者对经营不善的国企不敢再抱有过多的期待，正印证了当时的判断。
明明在本周的采访中称，中国国企债承压的持续程度取决于近期风险主体的解决时点。
永煤与母公司豫能化下周面临触发交叉违约的风险，21世纪经济报道称，永煤本周探讨违约债券的展期，但未获部分持有人同意。
明明说：“今年国企债务规模大、化解难度高，因而风险显著加剧，已成为当前市场信用风险的主要矛盾。未来国企将出现明显分化。近期很多国企发行也取消了，发行价格将抬升。近年来国企融资价格太便宜，并不正常。”
自上周以来，境内信用债收益率大涨，三年期AA级企业债收益率目前已升至2018年末来的最高，而同期限AAA企业债收益率已达2019年二季度来的新高。
明明指出，对投资者而言，应更加重视财务以及基本面分析，对国企民企一视同仁，即使对风险边际相对低一些的央企和城投也要警惕，注重基本面分析；此消彼长之下，民企最差的时期已经过去，不排除存在博弈的机会。
对于近期受到永煤事件冲击较大的煤炭板块，他认为，煤炭本身重资产的特性注定了较高的负债率，但是短期内情绪导致的错杀也十分明显。
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